张尧浠：黄金本周仍有调整风险、但后市前景待看新高不变

黄金市场上周：国际黄金大幅回落收跌，一举收复前周跌幅，形成阴包阳的见顶看空头形态，令后市有继续走低调整的风险预期，但上升趋势及看涨前景依然良好，故此，如有进一步走低，下方关注布林带中轨支撑附近，也是再度入场看涨攀升的机会，反之如重回4400美元上方收线，则可顺势看涨上行。

具体走势上，金价自周初开于微幅高开至4537.12美元/盎司，在先行录得当周高点4548.58美元收复缺口后，大幅跳水坠落，日跌超200美元，之后虽空头动力减弱，但也是偏弱调整，且连续展现出止跌看涨信号，于周三录得当周低点4274.54美元，周四休市，最终周五收于4328.35美元，周振幅274.04美元，现对于前周收盘价4532.26美元，收跌203.91美元，跌幅4.5%。

影响上，在经过周末对于之前贵金属暴涨的倾向减弱，以及年尾的获利了结而遇阻回落跳水，并且，芝商所连续两次上调贵金属期货保证金，加上美国至12月27日当周初请失业金人数录得11月29日当周以来新低等等，持续对金价造成利空打压，使其持稳收跌。

展望本周周一(1月5日)：国际黄金高开18美金至4346.46美元，并高走。受到周末地缘局势美军“闪击”委内瑞拉抓获马杜罗，沙特再度空袭也门，伊朗反击特朗普“干涉”威胁等避险需求的推动。

但由于地缘局势的推动单一来看一般都是短线的拉升，能否扭转当前调整格局仍有待观察。故此，也需留意回落风险，并且高开的缺口也随时会回落填补，再加上即将到来的彭博商品指数再平衡可能引发被动型基金的集中抛售，随时也会再度迎来跳水行情，贵金属投资者需保持谨慎。

另外，除了地缘政治动荡外，本周还将公布最受瞩目的12月非农就业报告，这是美国政府去年创纪录停摆结束以来统计的首个正常月份数据，任何近期就业市场持续放缓的迹象都可能使降息预期提前。但目前从数据预期来看，有利空金价的前景，故此，本周如有冲高，仍需注意回落风险。

此外还有ISM制造业和非制造业PMI。投资者将评估美国经济的健康状况以及美联储下一次降息的可能时机。

不过，总的来说，方向还是看涨，下方目前也连续形成筑底和止跌看涨行情及预期形态，就算再度跳水走低，也是入场看涨的机会。

基本面上，虽然2025年末，国际黄金由最开始的涨幅73.26%，最终多头减弱回撤涨幅64.31%国际白银也有最开始的涨幅192%，最终回撤收涨149%。但整体涨幅依然惊人，看涨前景仍未改变。

其推动2025年的利好因素；美联储降息、经济担忧、地缘政治热点、央行购买和ETF流入等仍在持续。当下市场仍显逢低买盘和避险需求的支撑。中长期看涨观点仍然没有改变。

2026年也将继续受益于美联储降息预期的继续、持续的地缘政治紧张、对冲通胀需求，各国央行强劲的购金需求，以及大量资金流入黄金ETF等等仍具进一步牛市空间；

而关键的美联储货币政策，其特朗普对美联储人事的干预、就业市场疲软及中期选举压力，将迫使美联储在2026上半年意外降息三次。而再度推动金价上涨约30%左右。所以5000美元上方仍可觊觎。

技术上，月线级别，金价在去年12月尾明显回撤，收在趋势线阻力下方，并形成倒垂看空形态，这暗示后市有再度展开较大回调，去回踩4000-3900美元区域或更低位置的风险；

但参考年初2月及3月的突破走势来看，如1月份再度强势拉升持稳收阳，则将稳健打开进一步牛市行情，直接跟进看涨至5500-6000美元区域。反之再度收线在4300美元下方，则后市面临较大的回调需求。

周线级别，金价上周遇阻回落转跌，相对于前周形成阴包阳看空回落的预期，暗示后市将有继续走低触及10周均线4230美元乃至中轨及30周均线支撑位置4000美元关口附近或下方的预期，但由于走势趋势向上，均线多头排列，故此，如有进一步调整触及各均线支撑目标，也是先行入场看涨的机会。

日图；金价今日高开走强，虽然有缺口回补的风险，但连续收取的止跌看涨形态，和整体处于中轨及30日均线等上方保持上行趋势，仍暗示后市将会继续看涨攀升再刷新高，故此，如有回落修复，下方中轨线支撑4325美元附近，30日均线支撑附近4280美元，乃至60日均线支撑4200美元都是入场看涨的位置。并就此等待再看新高。

黄金：下方关注4350美元或4320美元附近支撑；上方关注4415美元或4445美元附近阻力；

白银：下方关注73.50美元或72.30美元支撑；上方关注76.70美元或78.85美元阻力；

注：

黄金TD=(国际黄金价格x汇率)/31.1035

国际黄金波动1美金，黄金TD约波动0.25元(理论上)。

美国期货金价＝伦敦现货价×(1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365)

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