2026年新年伊始，白银等贵金属价格再度迎来大幅上涨。截至1月7日早间，现货白银价格已收复80美元/盎司大关，最高时一度逼近83美元/盎司的历史高点。

在2025年最后几天，现货白银价格一度短暂创下83.62美元/盎司的历史纪录，但随即遭遇重挫，价格最低跌至约70美元/盎司。但从2026年的首个交易日开始，现货白银就出现了小额回升。1月6日，白银价格涨至79美元/盎司附近。同日，沪银主力合约2604在日盘收盘时价格上涨至19.452元/克，涨幅高达7.06%，距离19.959元/克的历史最高点位仅一步之遥。

中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英在接受《中国报道》记者采访时表示，1月3日，美国突袭委内瑞拉并强行控制委总统马杜罗引发地缘政治动荡而带来的市场避险需求，固然是近几日推高白银等贵金属价格的重要因素，但这一持续上涨的行情并非仅因孤立事件，有其内在逻辑。

刘英认为，2025年下半年以来，白银价格快速上涨，是受到现货供需缺口扩大、美联储降息预期、地缘政治冲突避险等多重结构性因素共振的结果。而现货持续紧张与期货连续高涨又引发了投资者情绪高度亢奋。散户通过白银ETF等工具大规模涌入，进一步放大价格波动。

2025年12月28日现货白银价格飙涨近10%。交易所开始以提高保证金，降低期货杠杆率的方式给过热的市场降温。芝商所(CME Group)于2025年12月29日起上调白银等贵金属期货合约的保证金。当日现货白银价格从早间最高点83.62美元/盎司开始断崖式下跌，最低跌至70.506美元/盎司。但12月30日，现货白银价格快速反弹，最高时收复78美元/盎司。芝商所于当日声明再次增加保证金。31日现货白银价格受此影响大跌6.46%，但随着新年到来，现货白银再度恢复上涨势头，市场情绪重新升温。

刘英指出，此次白银现货与期货同步暴涨且涨幅显著高于黄金，既凸显了白银与黄金类似的投资属性，也彰显了其极强的商品属性与工业属性，体现了高波动性资产的特征。

早在2022年，随着光伏等绿色能源转型的推进，叠加AI技术带来的芯片制造需求，白银市场已存在较大供需缺口，但受黄金价格的抑制，白银价格在投资市场未出现大幅波动。2024年，墨西哥、秘鲁等主要生产国矿产白银产量同比下滑，让供需失衡与市场结构进一步扭曲，流动性风险终于在2025年显现。2025年10月，伦敦市场爆发现货白银供应紧缺，大量投资者与工业用户从纸面合约转向实物交割，引发系统性挤兑，现货白银旋即突破50美元/盎司的此前历史高点，并由此开启2025年底的大幅上涨势头。

有机构预测，2026年银价可能挑战100美元/盎司，甚至有人认为银价有望上涨至200美元/盎司。对此，刘英特别提醒投资者，对各类预测务必保持理性审慎。

“历史上类似案例不乏先例。如有机构曾预测国际油价会涨至200美元/桶，实际上在达到147美元的历史峰值后就震荡回落，目前降到50—60美元区间。价格走势需结合市场实际动态判断，有自己独立的判断，不可轻信片面预测。”刘英说。

当前白银价格已脱离传统估值框架，上涨动力主要源于市场结构扭曲与情绪驱动，而非基本面的可持续支撑。因此，白银价格过快高涨的背后暗藏着高风险的漩涡。

刘英表示，2026年白银市场需关注两大核心风险：一是宏观风险，美联储降息幅度可能不及市场预期；二是资金风险，白银高弹性、高波动性的特征使其较黄金更易受投机资金的影响，涨势猛、跌速也快。当前散户与机构共同推动白银价格上涨，COMEX白银持仓量创下三年新高，全球白银ETF持仓量半年内递增25%，一旦出现利空信号——例如白银实物紧缺问题得到一定程度的缓解，则可能引发ETF大规模赎回与期货主力资金集中平仓，导致市场快速退潮。

刘英认为，面对当前白银市场高风险行情，需坚持审慎原则，将风控作为核心保障。参与交易应设置严格止损，拒绝扛单；以轻仓参与为宜，审慎使用杠杆，避免因杠杆过高导致极端亏损；巧妙运用对冲工具降低风险，避免单边押注；密切关注关键指标，包括美联储政策动向、COMEX白银持仓数据、ETF持仓变化以及上期所、伦敦交易所等的基金持仓与成交量变化，警惕多头持续减仓、ETF大规模赎回等回调信号，切勿盲目跟风入场。

(投资需谨慎，本文不构成任何投资建议。)

本文转自1月8日财信网（财信中国），欢迎关注“人大重阳”平台账号