中金公司：欧美贸易摩擦给“全球欧洲”的盈利修复带来不确定性
创始人
2026-01-25 02:59:13
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中金公司研报指出，短期来看，资产影响方面，对于欧元，一方面关税和地缘政治摩擦或将进一步削弱欧洲的经济增长，利空欧元；而另一方面，近期美国政策端不确定性的上升或让美国作为投资目的地的可靠性受到更多质疑，从而利空美元，此次贸易摩擦中市场交易的矛盾可能更集中于后者。从权益市场角度看，从对美国销售敞口占比来看(尽管未必等同于对美出口最多)，欧洲的生物医药，媒体娱乐，食品饮料等可能面临一定压力。从绝对出口额来看，药品、交运设备、机械、化学品、飞机等对美国的出口值较高。虽然在公司层面或可通过调整产业链、本地化生产等措施来应对，但仍给“全球欧洲”的盈利修复带来不确定性。在这样的背景下，我们相对较为看好：(1)“自主独立”主题的偏内需行业(如银行、公用事业)；(2)外需敞口上，我们建议关注估值和盈利预期已经较为合理，政策逆风相对较小的板块。
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