永杰新材拟1.8亿美元并购重组，交易未做业绩承诺，标的公司之一曾亏损
1月25日，永杰新材料股份有限公司（603271.SH，简称"永杰新材"）披露重大资产购买预案，公司拟以支付现金方式收购奥科宁克（中国）投资有限公司持有的奥科宁克（秦皇岛）铝业有限公司100%股权和奥科宁克（昆山）铝业有限公司95%股权，初步交易总价约1.8亿美元。
交易完成后，永杰新材产能将提升50%以上，新增铝罐体料、锂电池用料、汽车车身板及高端热管理钎焊料等产品线。
本次交易对方与永杰新材控股股东、实际控制人不存在关联关系，因此未做出业绩承诺。这意味着，若交易完成后标的公司经营不达预期，永杰新材支付的高额对价将无法获得补偿。
值得关注的是，秦皇岛公司报告期内已出现经营业绩亏损，主要受向集团支付费用及业务限制导致产能释放不足所致。虽然永杰新材表示整合后将改善经营状况，但若产能释放不及预期或市场需求下滑，亏损风险将持续存在。
标的公司所处铝压延加工行业虽呈现弱周期性，但仍面临宏观经济景气度下降、产业政策变化、原材料价格波动等风险。铝锭占原材料成本超70%，尽管采用"铝锭价+加工费"定价模式，但采购与销售参考的铝锭价格存在时间差，一旦价格剧烈波动，不仅利润总额减少，还可能面临存货跌价损失。预案警示，铝锭价格持续大幅下降，则标的公司将不但面临利润总额减少，而且可能面临存货跌价损失增加的风险。
此外，标的公司外销收入占比较高，昆山公司超40%，秦皇岛公司超15%。如国际政治经济环境、进口国家的贸易政策和国际市场供求等因素发生不利变化，可能对相应公司未来经营业绩产生不利影响。
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