海报新闻记者 周凌峰 报道

连续五个交易日强势封板，单日成交额爆出70.87亿元“天量”，白银有色（601212.SH）的股价狂欢在高位迎来关键降温信号。

1月下旬，这家顶着“白银”名号的有色金属企业密集发布股票交易异常波动公告及风险提示。

1月26日晚间，公司在公告中明确表示，公司白银产品的收入占总营业收入的比重较低。2025年上半年，公司营业收入445.59亿元，销售白银产品收入20.23亿元，占公司营业收入的比重为4.54%。

这不禁让人疑问，营收占比仅4.54%的白银产品业务撑得起这么股价飙升的基本面貌吗？这场股价与基本面的显著背离背后，公司近期披露的各项公告是否暗藏支撑逻辑？

记者翻阅公告发现，风险提示公告中的核心数据，成为拆解这场股价炒作的关键切口。

根据白银有色公开披露的2025年上半年财务数据显示，其销售白银产品的收入仅为20.23亿元，占比低至4.54%。这意味着，即便当前白银价格出现大幅波动，对公司整体营收和利润的实际拉动作用也十分有限，公司的经营基本面并未与“白银”概念深度绑定。从业务结构来看，白银有色的核心营收来源集中在铜、铅、锌等其他有色金属的采选与冶炼，白银业务仅为公司众多业务板块中的附属部分，并非支撑公司业绩的核心支柱。

但从白银有色近期密集发布的公告可见，其内容不仅未出现足以支撑五连板股价涨幅的实质性利好，反而暗藏多项风险提示与利空信号。

1月22日、24日，公司两度发布股票交易异常波动公告，明确表示经自查及征询前两大股东，截至公告披露日，公司及股东均不存在影响股票交易异常波动的重大事项，也无应披露而未披露的重大信息，反复提醒投资者警惕二级市场交易风险。

与股价连板形成强烈对比的是，公司1月24日同步披露的2025年年度业绩预告显示，预计当期实现归属于母公司所有者的净利润为-45000万元至-67500万元，同比由盈转亏。业绩亏损的主要原因包括两方面：一是下属子公司仓储合同纠纷案计提预计负债约3.14亿元，二是市场价格波动导致点价交易形成的嵌入式衍生金融工具公允价值变动损失同比增加。

在业绩预亏的同时，公司当日还披露了挂牌转让下属全资公司股权的进展公告，尽管此次承债式转让旨在减少经营亏损，但也提示了剩余债权转让价款可能无法收回、债权无法按期被偿还的风险。

这期间公司披露的少量利好公告，对股价的支撑作用显然相对有限。

1月13日，公司公告拟向全资子公司甘肃红鹭黄金有限公司增资约2.4亿元，用于完善贵金属业务布局，但截至公告披露日，该增资事项尚未完成，短期内难以对公司业绩产生实质影响。

1月22日，公司披露获得900万元政府补助，该补助虽计入其他收益，但仅占公司最近一期经审计归母净利润的11.14%，对整体业绩的提振作用微乎其微。

综合多份公告来看，公司近期公告整体偏向谨慎，并未提供足以支撑股价连续五个涨停板的核心利好，股价涨幅更多源于市场情绪与题材炒作。

截至1月26日，全球贵金属市场呈现全面爆发态势，伦敦银（XAG）价格突破110美元/盎司，截至记者发稿，盘中涨幅达6.21%。国内市场上，白银T+D（AGTD）价格最高触及28093元/千克，截至记者发稿，盘中涨幅达2.95%。沪银主连（agm）价格最高触及27960元/千克，截至记者发稿，盘中涨幅达4.72%，创下阶段性新高。

白银价格的持续攀升，主要得益于工业需求爆发与避险情绪升温等影响所致。AI服务器每台用银量是普通服务器的2-3倍，光伏产业用银需求同步攀升，推动白银从传统首饰金属逐步向工业刚需品转型，长期需求逻辑得到强化。

值得警惕的是，白银市场的火热行情与白银有色的实际业务关联度较低。尽管公司名称中带有“白银”二字，且拥有白银采选冶炼业务，但4.54%的营收占比意味着，公司或许难以直接充分享受白银价格上涨带来的行业红利。

从资金面来看，这场连板行情背后的博弈也日趋激烈，1月26日龙虎榜数据显示，沪股通专用席位净卖出57148.69万元，净买入仅20270.76万元，且量化基金同时现身买卖双方，呈现“左右互搏”态势，外资与机构间分歧显著，部分主力资金借涨停板出货迹象明显，进一步凸显了股价上涨的脆弱性。

客观而言，白银有色的五连板行情，是白银市场牛市、板块联动效应与资金炒作共振的结果，而非公司基本面改善的真实反映。公司密集发布的风险提示公告，已清晰传递出“股价涨幅与业务基本面不匹配”的核心信号，4.54%的白银营收占比，足以说明公司难以承接市场对“白银概念”的过高预期。

在1月26日的公告中，公司还披露了公司股东股票质押风险、估值过高风险、生产经营风险等，以提示投资者注意投资风险。

当前白银市场的强势行情能否持续仍存在不确定性，而白银有色业绩预亏、核心业务与白银概念关联度低等问题，均可能成为股价回调的诱因。

援引白银有色在公告中的表态：公司股价短期涨幅较大，后续可能存在下跌风险；公司经营情况未发生重大变化，敬请广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。