来源：21世纪经济报道

贵金属年内涨幅大幅回吐，此前涨势近乎抹平。

在惯性作用下，2月2日，贵金属开盘继续上演大跌。截至北京时间17点20分（下同），现货黄金价格盘中击穿4500美元/盎司的支撑，最低触及4402.06美元/盎司，年内涨幅从30%直接降至4%，黄金股全线跌停。

白银的波动更为剧烈，盘中一度跌至71.312美元/盎司，年内涨幅也从60%大幅收窄至4%左右。紧随其后的是，各家机构紧急发布风险提示，交易所也上调了相关品种的保证金比例和涨跌幅的幅度。

根据东方财富资金流向数据统计，2月2日贵金属板块下跌10.81%，有10.39亿主力资金净流出。

（广州太古汇老铺黄金门店 本报记者 叶麦穗/摄）

零售黄金4天下跌超200元/克

上周五，黄金遭遇40年来最大下跌幅度，白银创出历史最大盘中跌幅。其中，现货黄金价格一度下跌超过12%，最低触及4682美元/盎司，为1980年代初以来最大单日跌幅。截至当日收盘，现货黄金下跌9.25%报4880美元/盎司。现货白银一度暴跌超过36%，创出历史最大日内跌幅，最低下探至74.28美元/盎司。截至当日收盘，现货白银下跌26.42%报85.259美元/盎司。

2月2日，贵金属继续延续了跌势，白银现货的跌幅一度超过15%，最低触及71.312美元/盎司，黄金最大下跌10%，一日击穿4800美元/盎司、4700美元/盎司、4600美元/盎司、4500美元/盎司四个整数关口，最低触及4402.06美元/盎司，近乎把今年的涨幅全部回吐。

2月2日，黄金首饰一日内下跌超过130元/克，周生生报价1484元/克，而2月1日其价格还为1618元/克，1月29日则是1708元/克，也就是短短4天，直接大跌224元/克，此外周大福、六福的情况如出一辙。

不过，金价回落反倒带动零售端回暖，2月2日上午，广州太古汇的老铺黄金门店外，不少顾客排队等候进店选购。“店刚开门我就来了，还有十来天就过年，本来就打算买条金项链过年，赶上金价大跌就过来挑挑。”前来选购的周女士说，她坦言不好判断后续金价涨跌，但相比上周，金价确实便宜了不少，索性先入手一些。

东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞告诉记者，金银价格回调，一方面源于美国总统特朗普提名美联储前理事凯文·沃什为下任美联储主席，但由于沃什“降息+缩表”的政策主张，带动美元走强，同时引发市场对未来流动性的担忧，导致金价显著回调；另一方面，此前国际金价上行速度过快，叠加市场严重超买，引发资金获利了结离场。

瞿瑞分析称，沃什获提名对金价的短期利空影响确定性较强，中长期走势则需关注政策落地效果与黄金核心支撑逻辑的博弈结果。作为传统通胀鹰派，沃什主张“降息与缩表并行”，缩表将直接从市场抽离流动性、推高实际利率，而黄金作为无息资产，持有成本上升会引发资金从黄金向美元资产转移，叠加其捍卫美联储独立性的立场，缓解了市场对美元信用崩塌的担忧，对金价形成利空。此外，沃什政策框架下美元大概率维持强势，以美元计价的黄金对全球买家来说吸引力下降，进一步压制短期需求，叠加前期金价涨幅过大、投机多头仓位拥挤，政策预期反转触发集中平仓，放大了跌幅。

不过从中长期来看，瞿瑞认为黄金仍有支撑。若沃什激进缩表引发经济走弱、失业率上行，市场避险需求或将回流。同时，市场对全球风险的定价方式正在发生变化，其定价不再局限于单次冲突或危机，而是将地缘风险、美元信用风险、美国债务可持续风险等视为长期存在的结构性变量，形成持续的风险溢价。因此，金价上涨的逻辑延续，且不具备逆转条件，但需注意短期内金价波动。

瞿瑞补充表示，银价下跌，更多是源于此前多头交易过度拥挤，叠加前期银价上涨速度过快，市场已经积累较多浮盈，资金获利了结离场。往后看，白银短期内还会补跌，主因价格大幅回调可能引发踩踏，导致进一步下跌。但中长期来看，白银的贵金属属性，及其工业属性仍将支持其价格回升。

银行、交易所齐齐提示风险

受贵金属价格大幅波动影响，上海黄金交易所2月2日发布公告称，鉴于目前白银价格波动幅度较大，为防范市场风险，根据《上海黄金交易所风险控制管理办法》的有关规定，上海黄金交易所经研究决定，对白银延期合约交易保证金水平和涨跌停板比例进行调整。若2026年2月2日（星期一）Ag（T+D）合约出现单边市情况，则自收盘清算时起，该合约的保证金水平从20%调整为26%，下一交易日起涨跌幅度限制从19%调整为25%。若未出现单边市情况，则Ag（T+D）合约保证金水平和涨跌幅度限制维持不变。

当地时间1月30日，CME宣布将上调COMEX黄金、白银及其他贵金属期货合约的保证金要求。相关规定自2月2日收盘后生效。黄金期货方面，非高风险账户的保证金比例从当前合约价值的6%上调至8%；高风险账户的保证金比例从当前合约价值的6.6%上调至8.8%。白银期货方面，非高风险账户的保证金比例从当前合约价值的11%上调至15%；高风险账户的保证金比例从当前合约价值的12.1%上调至16.5%。

各大银行也同步紧急提示市场风险，工商银行已于2月1日再度发布相关风险警示。

工商银行建议投资者在审慎评估自身风险承受能力的基础上，保持理性投资心态，避免盲目追涨杀跌。并建议从中长期视角考虑，坚持分批分散、适度均衡的原则进行投资配置。

年初以来黄金、白银波动加剧，银行已多次发布风险提示，三家国有大行更是相继要求客户办理相关业务时，补充完成风险评测。

如1月12日，工商银行要求办理开户、主动积存或新增定投计划的个人客户，需完成风险承受能力评估、取得C3-平衡型及以上的评估结果并签署风险揭示书方可办理。

农业银行明确，自1月30日起，对个人客户参与存金通黄金积存交易时，需取得谨慎型及以上评估结果。

交通银行也同步要求，自1月31日起，客户办理相关业务也有了风险评测要求。

此外，近期多家银行还通过投资起点调整、交易限额调整等手段，进一步提醒投资者注意风险。

建设银行已于1月30日明确，2月2日起个人黄金积存定期积存起点上调至1500元，覆盖日均积存及自选日积存，成为首家将参与门槛提至1500元的国有大行。

招商银行、平安银行均自2月2日起调整门槛。其中，招行黄金账户活期及定投认购起点调至1200元，平安银行平安金积存定投起投金额从1100元上调至1200元。

广东黄金协会的首席分析师朱志刚对记者表示，目前贵金属的表现已经不能用过去的逻辑来套用，近期各大机构频频“撕报告”，但是仍然跟不上其变化，在惯性的作用下，黄金和白银出现狂涨狂跌。目前对于黄金或者白银的投资策略是跟随，而不是判断拐点。他认为，目前全球地缘冲突不断，这对贵金属的影响是第一要素，这个趋势没有改变以前，贵金属的上升通道不会被破坏。