摩根大通上调金价至6300美元，央行购金与投资需求支撑多头预期，机构多空分歧显著
近期国际金价经历剧烈波动，从历史高位快速回落，市场对金价长期上涨逻辑是否存续高度关注。
多家机构维持长期看多立场。摩根大通将2026年底黄金价格预测上调至每盎司6300美元，指出各国央行和投资者需求持续增强是核心支撑。2025年全球央行购金量达863吨，2026年预计购金需求约800吨，储备多元化趋势仍在延续。同时，黄金ETF持仓量上升，金条和金币需求保持强劲，投资者将黄金纳入组合对冲宏观与地缘政治风险的需求持续超出预期。
瑞银财富管理投资总监办公室将2026年前三季度黄金目标价上调至6200美元/盎司，认为需求主要由投资驱动，美联储独立性担忧、地缘政治紧张局势以及政策环境不确定性将继续支撑黄金需求，预计美国中期选举后金价回落至5900美元/盎司。
世界黄金协会数据显示，2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高，总金额达5550亿美元，投资需求攀升至2175吨，其中黄金ETF全年净增持801吨，为历史第二高年度增量。该机构资深市场分析师表示，2026年经济和地缘政治不确定性未缓解，强劲需求势头有望延续。
不过也有机构持谨慎态度。花旗研报指出，当前金价已严重透支未来不确定性，估值达极端水平，与实体经济脱钩且背离采矿业边际生产成本，全球黄金年度支出占GDP比例升至0.7%，为过去55年最高。报告预计支撑高金价的风险因素将在2026年晚些时候消退，金价下半年开始回落，基准情境下2027年回落至4000美元/盎司，熊市情境下或跌至3000美元/盎司。
短期来看，金价波动主要受宏观预期切换与交易结构影响。美联储主席人选定为鹰派的凯文·沃什，这一变动动摇市场对降息路径的信心，叠加前期涨幅过大导致的获利了结需求集中释放，引发连锁抛售。
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来源：市场资讯