有色上游矿业景气延续，机构：长期看好金价上行与铜价偏强格局
2月11日，有色板块集体走强，北方稀土、中钨高新涨超7%，厦门钨业、金钼股份、华友钴业、中国稀土、东方锆业等跟涨。有色矿业ETF招商（159690）涨2.84%。
基本面看，有色板块景气延续。截至最新，紫金矿业、洛阳钼业分别以520亿元、208亿元的预期净利润上限位居行业盈利榜前列。紫金矿业归母净利润同比增长59%至62%，洛阳钼业归母净利润同比增长47.8%到53.71%，两家公司均创下历史最好业绩。
其他矿企方面，盛和资源净利润变动上限高达339%，华钰矿业净利润增幅上限达255%，北方稀土、赣锋锂业、天齐锂业、湖南白银、中国稀土净利润增幅翻倍。
行业人士分析指出，当前有色金属上下游商品价格传导过程中，从矿端至金属原料端的传导相对顺畅，对处于产业链上游的矿企业绩形成显著利好，但从金属原料向加工环节乃至终端环节传导仍有制约。
来源：Wind，上市公司公告，截至2026.2.6
申万宏源分析认为，短期贵金属价格大幅下跌主要系前期涨幅较快较高，技术面超买，以及提名相对鹰派的美联储下任主席。长期看货币信用格局重塑持续，当前我国黄金储备偏低，央行购金为长期趋势，金价中枢将持续上行，此外降息后实际利率下行将吸引黄金ETF流入。当前贵金属板块估值处于历史中枢下沿，板块具备持续修复的动力及空间。
工业金属方面，短期铜矿生产扰动较大、非美库存紧张下预计铜价偏强，基本面支撑扎实，长期电网投资增长、AI数据中心增长等，叠加铜供给相对刚性，价格中枢有望持续抬高
有色矿业ETF招商（159690）跟踪有色矿业指数，纯粹聚焦于上游资源开采企业，当有色金属价格（如铜价、金价、锂价）上涨时，这些公司的利润会直接、快速地提升，因此有色矿业指数表现出更强的价格弹性，贝塔值更高，在商品牛市或通胀环境中进攻性十足。截至2月6日，有色矿业指数近十年累计涨幅279.71%，相对同类指数弹性更高。
来源：Wind，截至2026.2.6。
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