积极的财政政策既体现在资金规模上，政策力度给足；更体现在强化政策协同上，效应进一步放大。适度宽松的货币政策既体现在数量上保持市场流动性充裕，也体现在利率上促进社会综合融资成本低位运行。

廖宗魁/文

3月5日，第十四届全国人民代表大会第四次会议召开，国务院总理李强向大会作政府工作报告。政府工作报告对2025年政府工作进行了回顾和总结，明确了“十五五”时期主要目标和重大任务，提出了2026年经济社会发展总体要求和政策方向，并全面部署了2026年政府工作任务。

政府工作报告提出，2026年经济增长预期目标为4.5%—5%，“继续实施更加积极的财政政策”和“继续实施适度宽松的货币政策”。那么，积极的财政政策和适度宽松的货币政策会如何发力呢？

3月6日，财政部部长蓝佛安在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上指出，积极的财政政策“既体现在资金规模上，政策力度给足；更体现在强化政策协同上，效应进一步放大”。同时，中国人民银行行长潘功胜也在经济主题记者会上表示，在数量上，“将综合运用这些短中长期的政策工具，保持市场的流动性充裕”；在利率上，“促进社会综合融资成本低位运行”；在结构上，“今年结构性货币政策工具的重点将聚焦于支持扩大内需、科技创新和中小微企业。”

财政政策力度创“新高”

2026年财政政策继续坚持“更加积极”的基调，在2025年总量扩张的基础上，保持力度不减。蓝佛安指出，“这一安排，充分考虑了当前国内外形势深刻复杂的变化，兼顾了逆周期和跨周期调节需要，既能有效对冲短期波动、推动经济运行在合理区间，又能促进结构持续优化、增强经济发展韧性，为‘十五五’开好局起好步提供坚实支撑。”

具体来看，2026年更加积极的财政政策主要体现在资金规模上创了“新高”，而且更强调政策的协同。

资金规模上，2026年在三个方面创了“新高”：一是支出总量创新高，首次超过30万亿元。2026年赤字率继续按4%左右安排，赤字规模达到5.89万亿元。加上财政收入、使用存量资金等，全国一般公共预算支出首次迈上了30万亿元的新台阶。

二是新增政府债券规模创新高，更大力度地扩内需、稳增长、促转型。新增地方政府专项债券4.4万亿元；发行超长期特别国债1.3万亿元，持续支持“两重”建设（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）、“两新”工作（推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新）等；发行特别国债3000亿元，用于国有大型商业银行补充核心一级资本。再加上弥补赤字的债券，2026年新增政府债券规模达到11.89万亿元，为近年来力度最大的一年。

三是中央对地方转移支付创新高，地方财政保障能力进一步增强。中央对地方转移支付的总量达到10.42万亿元，连续4年超过10万亿元。其中，均衡性转移支付、县级基本财力保障机制奖补资金，两项财力性转移支付，增加1100亿元。这些资金实打实给到地方，让各地有更多财力兜牢“三保”（保基本民生、保工资、保运转）、改善民生、发展经济。

在政策协同上，重点体现在三个方面：一是财政与金融等宏观政策协同。2026年创新设立财政金融协同促内需政策工具，就是抓住居民消费、民间投资两个关键，设计出一套机制，发挥财政、金融、产业等多个政策各自的优势，有机结合、协调联动，带动金融“活水”和大规模社会资金，流向消费和实体经济，进一步放大财政资金的乘数效应。

二是改革创新与政策支持协同。用改革的方法，提升政策的精准度和有效性。比如，探索开展转移支付整合统筹使用试点，让转移支付资金更好适配地方实际需求，增强地方的自主财力和统筹能力。再比如，进一步优化政府债务结构，完善专项债券“自审自发”试点，用好宝贵的债务空间。

三是各项支出安排相互协同。下大力气优化支出结构，有保有压。一方面，精打细算，严格落实党政机关过紧日子要求。另一方面，把更多资金用在高质量发展的重点领域和关键环节。2026年，全国科学技术支出安排近1.3万亿元，增长7.1%；教育、社会保障和就业、卫生健康、住房保障4项支出，合计超过12.4万亿元。财政既全力支持国家的各项事业蓬勃发展，也努力保障每个小家庭的生活蒸蒸日上。

适度宽松货币政策的体现

潘功胜从四大方面介绍了2026年如何实施适度宽松的货币政策：

一是在数量上，除了传统意义上的存款准备金工具之外，数量型货币政策工具箱中还包括逆回购、中期借贷便利（MLF）、买卖国债等多种公开市场的操作工具，央行将综合运用这些短中长期的政策工具，保持市场的流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平的预期目标相匹配。

二是在利率上，央行将根据经济金融形势的变化和宏观经济运行情况，引导和调控好利率水平，促进社会综合融资成本低位运行。强化利率政策执行和监督，对于一些不合理的、容易削减货币政策传导的市场行为加强规范。要求银行向企业明确展示贷款的年化综合融资成本，规范融资中间费用。

三是在结构上，2026年结构性货币政策工具的重点将聚焦于支持扩大内需、科技创新和中小微企业。1月末各项结构性货币政策工具规模约为5.5万亿元，在央行的资产负债表中约占总资产的11%。同时，引导金融机构科学评估风险，优化信贷结构，分类施策、有扶有控，从金融的角度抑制一些行业的“内卷式”竞争，支持经济结构调整和转型升级。加强货币政策与财政政策在贴息、担保和风险成本分担等方面的协同配合，放大政策效果。

四是在汇率上，2026年以来人民币汇率有所升值，与中国经济持续向好、美元指数总体走弱、企业季节性结汇等有关，目前人民币兑美元双边的汇率水平处于近些年来的中值区间。

按照“十五五”规划纲要部署，央行还会从货币政策的目标、工具、传导等方面统筹推进，构建科学稳健的货币政策体系。

在货币政策目标方面，潘功胜表示，“目前我国货币政策采用数量型和价格型调控并行的方式，未来将逐步淡化数量型的中介目标，把金融总量更多作为观测性、参考性、预期性指标，为更好发挥利率调控的作用创造条件。”

在货币政策的工具方面，主要包括：不断丰富货币政策工具箱，完善短中长期搭配的基础货币投放机制；发挥好公开市场7天期逆回购利率的政策利率作用；完善存款准备金制度；优化结构性货币政策工具体系。

在传导机制方面，健全市场化的利率形成、调控和传导机制，畅通由政策利率向市场基准利率，再到各种金融市场利率的传导。健全政策沟通机制，不断提高货币政策的透明度。

本文刊于2026年3月14日出版的《证券市场周刊》