避险资产不避险？黄金价格缘何跌？
当地时间3月18日，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变。
美联储表示，短期内能源价格上涨将推高整体通胀，但相关影响的范围和持续时间仍存在较大不确定性。美联储称，在决定未来是否以及何时调整利率时，委员会将综合评估最新经济数据、经济前景变化以及风险平衡。
决议公布后，资产价格随之剧烈波动。
美元指数应声上涨，强势站上100大关，单日涨幅显著；美债收益率全线上行，两年期收益率升至3.737%，十年期触及4.249%；美股三大指数集体承压下挫。
贵金属市场遭遇重挫，现货黄金创一个月新低。Wind数据显示，现货黄金18日收跌3.86%，报4813.533美元/盎司；COMEX黄金期货跌3.68%，报4823.90美元/盎司。现货白银收跌5.04%，报75.363美元/盎司；COMEX白银期货跌5.63%，报75.42美元/盎司。
面对黄金“破位下跌”的走势，不少投资者感到困惑：“黄金不是避险资产吗？地缘冲突升级，金价为什么反而下跌？”
相关分析指出，当前黄金面临的压力正是源于这种宏观逻辑的短期博弈。强势美元、高利率预期、通胀顽固，三者合力形成强大空头力量，贵金属板块整体承压。油价上涨强化了通胀顽固的预期，这倒逼美联储维持高利率以对抗通胀，而高利率预期又支撑美元走强。
简而言之，不是避险需求消失了，而是“通胀-加息-强美元”的逻辑链条暂时盖过了单纯的“战争避险”逻辑。
KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示：“地缘冲突的范围和持续时间仍存在很大不确定性，在这种背景下，黄金正占据避险需求的绝大部分份额。”Tim Waterer补充称，如果没有美元走强这一因素影响，金价本应处于更高水平。
尽管金价短期遭遇“滑铁卢”，但多家机构从中长期视角审视后认为，支撑黄金的基本面依然坚实。
申银万国期货认为，尽管通胀压力导致美联储降息预期下修，短期对贵金属造成压制，但从中长期来看，贵金属价格中枢将持续上移。市场对美国财政可持续性担忧仍在加剧，叠加全球政治经济秩序重构、全球央行储备资产多元化，去美元化进程持续推进。因此，综合地缘风险、抗通胀需求、去美元化及央行购金等多重因素，黄金长期上行趋势不改。
广发期货表示，若长期的地缘冲突导致美国经济承压下行或出现滞涨带来美元资产的抛售，美元重新走弱，则黄金的避险属性和硬通货属性将再次得到体现，配置需求驱动价格走强。
（大众新闻记者 胡羽）
上一篇：黄金连续主力合约日内跌5%