中东冲突，持续影响更多央行的货币政策路径。 3月19日，日本央行宣布维持基准利率在0.75%不变，符合市场预期。日本央行行长植田和男在议息会议后的新闻发布会上表示，若经济和物价走势符合预期，日本央行将继续上调政策利率，并强调日本实际利率目前仍处于显著低位。 3月19日，英国央行宣布将基准利率维持3.75%不变，符合市场预期，为连续第二次按兵不动。 同日，欧洲央行维持三大利率不变，符合市场预期，为连续第6次会议按兵不动。存款机制利率、主要再融资利率和边际贷款利率分别维持在2%、2.15%和2.40%不变。 欧洲央行表示，中东冲突带来通胀上行风险、经济增长下行风险。将根据核心通胀率和传导机制强度做出决定。交易员下调对欧洲央行加息的押注，预计到年底累计加息61个基点。 此前，北京时间3月19日凌晨，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变，符合市场预期。会后公布的点阵图显示，美联储官员维持2026年降息一次、2027年降息一次的预测。在随后举行的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，在没有看到通胀取得进展之前，不会考虑降息。他还说，下一步是否加息的可能性已经被提及，不过大多数官员并不认为这会是基本假设。（详见凌晨，美联储不降息！） 3月19日，金银价格暴跌。现货白银一度跌超13%，截至发稿报68.06美元/盎司。现货黄金一度跌超6.5%，截至发稿报4564.67美元/盎司。 日本央行3月如期“按兵不动” 中东局势持续紧张，国际油价应声上涨，给能源高度依赖进口的日本经济带来了通胀及贸易逆差的双重压力。对此，植田和男表示，原油价格上涨将恶化日本贸易条件，对经济形成下行压力，同时可能推高通胀预期和基础通胀。 他表示，全球市场波动加剧，中东紧张局势已导致原油价格大幅上涨。油价上升一方面将对整体价格形成上行压力，另一方面也将通过恶化贸易条件对实体经济造成拖累，使央行在权衡通胀目标与经济支持之间面临更为复杂的取舍。 植田和男将中东局势、油价走势以及金融和外汇市场动态列为经济与物价前景的主要风险因素，表示将持续关注中东局势的进一步发展及其对日本国内经济和物价的影响。 汇管研究院副院长赵庆明对上证报记者表示，在通胀压力依然存在但经济动能不足的双重制约下，维持现行利率不变，成为日本央行在当前不确定性环境下的审慎选择。一方面，从通胀数据来看，日本央行存在加息的必要性。尽管日本最新的通胀数据显示短期压力略有减弱，但考虑到当前国际油价等成本因素，日本整体通胀水平依然偏高；另一方面，在经济增长放缓、就业形势趋弱的情况下，继续加息可能对经济造成额外冲击。 尽管日本央行3月如期“按兵不动”，但市场普遍认为其并未放弃后续加息路径。 今日新闻发布会后，日元对美元汇率短线小幅走高，截至北京时间17时40分，报159.16。而今日稍早，日元对美元盘中一度最低跌至159.88。 近段时间以来，日元对美元汇率持续在160“红线”下方徘徊。3月18日，日元对美元汇率盘中一度触及159.90，距离160这一被市场视为日本政府干预汇市“警戒线”的关口仅一步之遥。 国际评级机构穆迪警告称，地缘冲突升级与日本国内薪资数据持续疲软的双重压力，正将该国经济推向危险境地，令日本央行在制定货币政策时陷入两难僵局。受地缘冲突影响，全球大宗商品价格大幅攀升，直接推高日本能源进口支出成本。这一趋势不仅削弱日本贸易平衡状况，更对日元汇率形成显著下行压力，同时对家庭购买力与企业运营成本形成双重打击。 赵庆明表示，日元近期走弱背后存在更深层次的政策与市场逻辑。从政策面看，市场普遍预期日本当局将继续在货币政策上维持宽松立场，并倾向于弱势日元；从外部环境看，美日货币政策持续分化，美联储降息预期延后支撑美元，美元整体维持强势，日元等非美货币则面临贬值压力。在内外因素共同作用下，日元呈现持续走弱的态势。 面对日元跌势，日本财政官员近期密集发出汇率干预警告，财务大臣片山皋月于3月17日明确表示，近期汇率波动已与经济基本面严重脱节，且当前偏离程度“尤为显著”，当局已做好“随时应对”的充分准备。 当前市场再度关注日本政府采取外汇市场干预的可能。野村证券首席外汇策略师Yujiro Goto在报告中写道，日元在央行会议后跌破160水平的可能性相当高，短期关注点将集中在当局是否会进行干预。 尽管市场对干预的警惕性有所升温，但机构普遍认为，实际采取入市干预的门槛依然较高。三菱UFJ信托银行分析称，当前投机者的日元净空头头寸规模较小，扩大日元卖出的余地依然存在，实际干预也难以抑制日元贬值。 此外，有观点认为，当前的日元贬值不符合干预规则，根据2025年9月的日美财长联合声明，外汇干预“应仅用于应对汇率过度波动及无序波动”。当前日元贬值出于宏观因素，难以被界定为“无序波动”。 英国央行：将基准利率维持3.75%不变 北京时间3月19日，英国央行宣布将基准利率维持3.75%不变，符合市场预期，为连续第二次按兵不动。 英国央行表示，货币政策委员会一致投票决定将基准利率维持在3.75%。中东地区的冲突导致全球能源及其他大宗商品价格大幅上涨，这将影响家庭的燃料和公用事业费用，并通过企业的成本产生间接影响。由于经济受到新的冲击，短期内CPI的通胀率将会升高。英国央行预计2月份通胀率将超过3%，3月份接近3.5%。 英国央行行长贝利警告称，政策必须“应对可能出现的对英国CPI产生更持久影响的风险”。他重申：“无论结果如何，我们的职责就是确保通胀率回归到2%的目标水平。” 本次会议释放出了鹰派的信号，开启了“可能加息”的通道。英国央行表示，如果出现更大规模或更持久的冲击，就需要采取更紧缩的政策立场，因为他们担心这会对工资和价格的制定行为产生第二轮影响。

中东冲突，持续影响更多央行的货币政策路径。

3月19日，日本央行宣布维持基准利率在0.75%不变，符合市场预期。日本央行行长植田和男在议息会议后的新闻发布会上表示，若经济和物价走势符合预期，日本央行将继续上调政策利率，并强调日本实际利率目前仍处于显著低位。

3月19日，英国央行宣布将基准利率维持3.75%不变，符合市场预期，为连续第二次按兵不动。

同日，欧洲央行维持三大利率不变，符合市场预期，为连续第6次会议按兵不动。存款机制利率、主要再融资利率和边际贷款利率分别维持在2%、2.15%和2.40%不变。

欧洲央行表示，中东冲突带来通胀上行风险、经济增长下行风险。将根据核心通胀率和传导机制强度做出决定。交易员下调对欧洲央行加息的押注，预计到年底累计加息61个基点。

此前，北京时间3月19日凌晨，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变，符合市场预期。会后公布的点阵图显示，美联储官员维持2026年降息一次、2027年降息一次的预测。在随后举行的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，在没有看到通胀取得进展之前，不会考虑降息。他还说，下一步是否加息的可能性已经被提及，不过大多数官员并不认为这会是基本假设。（详见凌晨，美联储不降息！）

3月19日，金银价格暴跌。现货白银一度跌超13%，截至发稿报68.06美元/盎司。现货黄金一度跌超6.5%，截至发稿报4564.67美元/盎司。

日本央行3月如期“按兵不动”

中东局势持续紧张，国际油价应声上涨，给能源高度依赖进口的日本经济带来了通胀及贸易逆差的双重压力。对此，植田和男表示，原油价格上涨将恶化日本贸易条件，对经济形成下行压力，同时可能推高通胀预期和基础通胀。

他表示，全球市场波动加剧，中东紧张局势已导致原油价格大幅上涨。油价上升一方面将对整体价格形成上行压力，另一方面也将通过恶化贸易条件对实体经济造成拖累，使央行在权衡通胀目标与经济支持之间面临更为复杂的取舍。

植田和男将中东局势、油价走势以及金融和外汇市场动态列为经济与物价前景的主要风险因素，表示将持续关注中东局势的进一步发展及其对日本国内经济和物价的影响。

汇管研究院副院长赵庆明对上证报记者表示，在通胀压力依然存在但经济动能不足的双重制约下，维持现行利率不变，成为日本央行在当前不确定性环境下的审慎选择。一方面，从通胀数据来看，日本央行存在加息的必要性。尽管日本最新的通胀数据显示短期压力略有减弱，但考虑到当前国际油价等成本因素，日本整体通胀水平依然偏高；另一方面，在经济增长放缓、就业形势趋弱的情况下，继续加息可能对经济造成额外冲击。

尽管日本央行3月如期“按兵不动”，但市场普遍认为其并未放弃后续加息路径。

今日新闻发布会后，日元对美元汇率短线小幅走高，截至北京时间17时40分，报159.16。而今日稍早，日元对美元盘中一度最低跌至159.88。

近段时间以来，日元对美元汇率持续在160“红线”下方徘徊。3月18日，日元对美元汇率盘中一度触及159.90，距离160这一被市场视为日本政府干预汇市“警戒线”的关口仅一步之遥。

国际评级机构穆迪警告称，地缘冲突升级与日本国内薪资数据持续疲软的双重压力，正将该国经济推向危险境地，令日本央行在制定货币政策时陷入两难僵局。受地缘冲突影响，全球大宗商品价格大幅攀升，直接推高日本能源进口支出成本。这一趋势不仅削弱日本贸易平衡状况，更对日元汇率形成显著下行压力，同时对家庭购买力与企业运营成本形成双重打击。

赵庆明表示，日元近期走弱背后存在更深层次的政策与市场逻辑。从政策面看，市场普遍预期日本当局将继续在货币政策上维持宽松立场，并倾向于弱势日元；从外部环境看，美日货币政策持续分化，美联储降息预期延后支撑美元，美元整体维持强势，日元等非美货币则面临贬值压力。在内外因素共同作用下，日元呈现持续走弱的态势。

面对日元跌势，日本财政官员近期密集发出汇率干预警告，财务大臣片山皋月于3月17日明确表示，近期汇率波动已与经济基本面严重脱节，且当前偏离程度“尤为显著”，当局已做好“随时应对”的充分准备。

当前市场再度关注日本政府采取外汇市场干预的可能。野村证券首席外汇策略师Yujiro Goto在报告中写道，日元在央行会议后跌破160水平的可能性相当高，短期关注点将集中在当局是否会进行干预。

尽管市场对干预的警惕性有所升温，但机构普遍认为，实际采取入市干预的门槛依然较高。三菱UFJ信托银行分析称，当前投机者的日元净空头头寸规模较小，扩大日元卖出的余地依然存在，实际干预也难以抑制日元贬值。

此外，有观点认为，当前的日元贬值不符合干预规则，根据2025年9月的日美财长联合声明，外汇干预“应仅用于应对汇率过度波动及无序波动”。当前日元贬值出于宏观因素，难以被界定为“无序波动”。

英国央行：将基准利率维持3.75%不变

北京时间3月19日，英国央行宣布将基准利率维持3.75%不变，符合市场预期，为连续第二次按兵不动。

英国央行表示，货币政策委员会一致投票决定将基准利率维持在3.75%。中东地区的冲突导致全球能源及其他大宗商品价格大幅上涨，这将影响家庭的燃料和公用事业费用，并通过企业的成本产生间接影响。由于经济受到新的冲击，短期内CPI的通胀率将会升高。英国央行预计2月份通胀率将超过3%，3月份接近3.5%。

英国央行行长贝利警告称，政策必须“应对可能出现的对英国CPI产生更持久影响的风险”。他重申：“无论结果如何，我们的职责就是确保通胀率回归到2%的目标水平。”

本次会议释放出了鹰派的信号，开启了“可能加息”的通道。英国央行表示，如果出现更大规模或更持久的冲击，就需要采取更紧缩的政策立场，因为他们担心这会对工资和价格的制定行为产生第二轮影响。