智通财经APP获悉，印度央行在中东危机爆发后的首次政策决议中维持利率不变，因其在努力支持经济增长的同时，还在艰难应对大幅走弱的卢比。具体来说，该行六人组成的货币政策委员会一致投票决定将基准回购利率维持在5.25%不变，与市场预期一致，并继续保持“中性”的货币政策立场。

这一决定反映出印度央行采取观望态度，因为伊朗与美国的紧张局势正在对印度的能源供应和增长前景构成压力。自冲突爆发以来，卢比的持续贬值已成为印度央行的首要关切，并在近几日吸引了该行的大量关注。

该央行行长桑杰·马尔霍特拉表示，货币政策委员会维持中性立场，是为了保留有效应对新出现压力所需的灵活性。马尔霍特拉预计本财年经济增长率为6.9%——这一展望比其他经济学家更为乐观。同期通胀率预计为4.6%，处于印度央行2%-6%的目标区间内。

据了解，印度约一半的原油和大部分烹饪燃气依赖中东供应，霍尔木兹海峡的实际关闭对其造成了沉重打击。过去一年，卢比已暴跌约7%，成为亚洲表现最差的货币之一。尽管印度央行迄今已采取积极措施介入，以遏制针对该货币的投机性押注，但经济学家表示，能源价格若长期飙升，最终可能迫使央行加息。

值得一提的是，为了遏制本币的无序贬值，印度央行严格限制银行在岸卢比的净未平仓头寸，迫使金融机构大规模抛售美元来稳定卢比汇率。尽管这种直接干预在短期内缓解了汇率压力，但也导致印度的外汇储备在短短一个月内缩减了约400亿美元，目前维持在6971亿美元左右，这一举措显示出央行捍卫卢比汇率底线的坚定决心。

在印度央行做出决定之前，由于美伊停火提振了市场情绪并导致油价暴跌，印度主权债券收益率创下四年来最大跌幅。在印度维持利率不变后，收益率收窄了部分跌幅。卢比兑美元升值0.5%。印度国家证券交易所Nifty 50指数正在交易中上涨3.3%。

然而，通胀压力的不确定性依然是挥之不去的阴影，特别是当原油基准价格远超央行此前预设的70美元时，能源价格向食品和制造业成本的传导风险正在加大。此外，厄尔尼诺现象对农业生产的潜在干扰也可能推高食品通胀。

星展集团经济学家拉迪卡·拉奥指出，石油价格与地缘政治导致的通胀风险居高不下，缩小了近期宽松政策空间并强化长期按兵不动态势。她强调只有当第二轮通胀效应更明显显现时，加息才会被纳入考量。

自去年2月以来，由于通胀率一直远低于4%的目标，印度央行已累计降息125个基点，其中包括去年12月25个基点的降息。今年迄今为止，消费者价格增长一直保持低迷，但如果中东冲突再次升级，消费者价格可能回升，因为更昂贵的能源进口成本将传导至通胀。

一些经济学家也下调了增长预期，以反映印度对石油的依赖。高盛预计日历年增长率为5.9%，而渣打银行已将本财年预期下调至6.4%，两家机构在伊朗战争爆发前曾均预期增长约7%。

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