央行连续18个月增持黄金
5月7日，中国人民银行公布的数据显示，截至4月末，我国黄金储备为7464万盎司，较3月末的7438万盎司增加26万盎司，为连续第18个月增持黄金。
东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，4月份，受地缘局势扰动影响，国际油价大幅走高，同时市场对美联储降息的预期有所降温，多重因素推动国际金价连续第二个月回落，这也成为当月央行增持黄金的直接原因。
针对央行近一年半持续增持黄金的操作，受访专家普遍认为，核心原因是全球政治经济格局呈现新变化。即便当前国际金价处在历史高位，但从优化官方国际储备配置的角度来看，增持黄金的配置价值与必要性仍在提升。
“截至2026年4月末，在我国主要由外汇储备和黄金储备构成的官方国际储备中，黄金储备占比约为9.1%，明显低于15%左右的全球平均水平。此外，黄金又是全球广泛接受的最终支付手段，因此，央行增持黄金有助于增强主权货币信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。”王青表示，后续央行稳步增持黄金仍将是大趋势。
结合近期国际金价表现来看，市场对于全球能源供应中断以及通胀持续升温的担忧明显下降，这使得前期压制国际金价的逻辑趋于弱化，推动国际金价再度走强。截至记者发稿时，伦敦金现货价格已重回4700美元/盎司上方，报4734.490美元/盎司，日内涨约0.92%。
中泰期货产融发展事业总部总经理助理史家亮在接受《证券日报》记者采访时表示，随着地缘政治引发的政策紧缩预期与流动性和经济危机预期逐步弱化，黄金定价逻辑也将重新回归四大核心主线：避险需求、储备需求、配置需求与政策宽松影响。预计未来3个月至6个月，原油价格有望震荡回落，通胀持续上行预期减弱，美联储政策预期将再度向宽松方向倾斜。因此，国际金价延续偏强运行的可能性较大。
从更长周期来看，史家亮认为，经济与政策的不确定性、全球避险需求的提升、央行储备增持及资产配置需求等中长期因素并未改变，黄金的上涨趋势仍有支撑。因此，短期调整更应视为布局机会，建议继续关注逢低配置的窗口。
摩根士丹利研究部也在最新报告中表示，当前，国际金价的核心驱动力已从避险需求转向美联储货币政策与实际收益率走势。目前仍维持年底国际金价升至5200美元/盎司的预测；与此同时，未来降息预期重新升温也将为国际金价提供进一步上涨空间。
杜雨萌