日本政府最不想看到的事情发生了，7月23日，日元汇率大幅贬值0.43%，盘中最低贬至163.9855，距离164仅一线之隔，上一次这么低的汇率，还是在40年以前。我此前就说过，日本的经济正在走入死胡同，是风箱里的老鼠——两头堵，高市早苗政府正在引爆这颗雷。

1、日本经济停滞30年，为何依然能平稳发展？

要明白日本经济正在走入死胡同背后的原理，我们先来分析日本失去的三十年，日本经济是从什么时候开始“失去”的？经济停滞最直观的表现是什么？一定是经济增长速度的大幅放缓，在1987年到1991年期间，日本的经济增长率最低也有3.4%，最高的时候有6.79%。

但是到了1992年，日本经济增速急剧下滑到0.85%，这种经济失速已经非常能够说明内部的问题了，1993年直接就是负增长了，所以，1992年是日本经济走入失去的起始点，从股市和楼市的下跌时间看，1990年是日本资产价格的巅峰，此后走入下跌通道。

日本虽然从90年代初就开始进入停滞，但是因为起点足够高，血条足够厚，所以日子一直过得不错，甚至在中国的市场中，风光了近30年，日本经济能够平稳发展，还有一个重要的原因，日本的通胀率非常低，甚至经常陷入通缩，在1991年日本的CPI还有3.25%，到了1995年就是-0.13%，直接通缩了。

通缩虽然很讨厌，但是对于一个经济增长停滞的发达经济体来说，也不算是最坏的局面，因为整个国家和家庭的积累足够多，这个时候通缩，至少说明财富不会被通胀吞噬，所以，这就让日本继续过了30年的好日子，虽然失去30年，但是日本人的生活依然是发达国家水平。

2、安倍的野心

日本是一个有野心的国家，不会甘于这种现状，他们一定会想办法结束通缩，而安倍晋三就是那个关键人物，安倍晋三家世显赫，是日本政坛的不倒翁，在日本政坛拥有举足轻重的地位，个人能力也很强，2012年他再次担任日本首相，提出了安倍经济学。

核心在于实施极端宽松的货币政策，效果也比较显著，2013年，日本的CPI就转正了，为0.34%，一直到2019年，只有2016年这一年是负的，其他都是正的，说明日本恢复了温和的通胀，这正是经济学所推崇的通胀幅度，所以当时的安倍经济学响彻全球。

日本政府用了20年都没有解决的问题，被安倍晋三解决了，这也成为他伟大的政绩，被国民所追捧，但是巴菲特说过，只有退潮的时候才知道谁在裸泳，姜文也说过，让子弹飞一会儿。2022年7月安倍晋三遇刺身亡，当年日本的通胀就高达2.5%，2023年更是高达3.27%，这是1982年以来的最高纪录。

安倍一死，通胀的棺材板就压不住了，安倍经济学的后遗症爆发了，以前是“通缩+低增长”，现在是“高通胀+低增长”，这是滞胀的表现，是经济学中经济衰退的表现，老百姓的财富会被通胀迅速吞噬，高市早苗作为安倍的学生和继任者，终于接手师傅的雷，含泪炸了。

3、日本经济步入死胡同

通胀暴走，根据经济学，应该怎么办？应该加息啊，2024年1月，日本政府坐不住了，决定加息，从-0.1%加到0.1%，至今已经加息5次，利率加到1%，日本坚持了一二十年的负利率，终于结束了，而且一下子就加到1%，这又会产生什么影响呢？

加息能够抑制通胀，但是却会压制社会经济活力，影响经济增长，更重要的是，会大幅增加融资成本，增加政府、企业和个人的利息支出，日本政府10年期国债收益率，从2021年几乎零水平，暴涨到当前的2.8%，而30年和40年的国债收益率更是一度超过4%。

日本本来就是一个债务奇高的国家，政府的债务率超过230%，是发达国家中最高的，以前利率低，还能维持，如今利率暴涨，利息支出也水涨船高，这都是通胀惹的祸，通胀还会导致日元贬值，国内通胀这么严重，经济增长又几乎停滞，那么日元自然是要大幅贬值的。

如今债务也摇摇欲坠，财政压力可想而知，这种压力也会传导到日元汇率，日本现在是怎么做都是错的，加息抑制通胀，那么债务利息暴涨，如果不抑制通胀，日元贬值力度还会更大，问题是，即便是加息保汇率，但是也保不住，因为财政撑不住。

日本经济现在就是走入死胡同，全球都在看着日本最后会如何收场，日元汇率跌到164还只是新的开始，170也并不远，甚至未来还可能贬值到200，日本依然在失去下一个十年，甚至是30年。高市早苗的一系列操作，是在加速这个过程，而非缓解。