中经记者 郝亚娟 夏欣 上海、北京报道

当黄金在高位震荡之际，铂金悄然成为贵金属市场的新宠。6月13日，现货铂金一度站上1300美元/盎司。

进入2025年以来，铂金价格快速拉升。6月11日，现货铂金盘中触动1285.58美元/盎司，创下近十年新高。世界铂金投资协会中国市场研究负责人张文斌指出，铂金价格的上涨，主要由市场基本面与投资者情绪双重驱动。从基本面看，2025年是全球铂金市场连续第三年出现供应短缺，预计全年供应赤字达30吨。与此同时，中国铂金投资市场需求强劲以及铂金首饰市场强势复苏，进一步放大了市场对铂金的关注，成为价格上行的重要推力。

多位分析人士表示，短期来看，在黄金替代逻辑与供应短缺共振下，铂金具备价格回补潜力；但长期走势仍须警惕经济预期、行业变革等带来的不确定性。

多因素共振推升价格

“近期铂金大涨，主要是多方面因素共同作用的结果。”中国有色金属工业协会金银分会副秘书长、山东招金金银精炼有限公司副总经理梁永慧在接受《中国经营报》记者采访时表示：“首饰与投资等场外需求显著上升。当前铂金价格低于黄金，性价比优势明显，在珠宝制造商推广下，消费市场被重新激活，部分贸易商开始囤货，带动需求持续攀升。”

世界铂金投资协会（WPIC）数据显示，2025年一季度，中国铂金条和铂金币的需求同比翻倍增长，超过北美，成为全球最大铂金零售投资市场。深圳水贝等地出现多家铂金专柜，单店库存普遍超过百公斤，实物买盘热度持续升温。

“从宏观层面看，中美贸易谈判取得进展，叠加欧洲制造业PMI持续回升，全球经济复苏预期改善，对工业金属构成支撑。”梁永慧指出，“尤其是柴油车使用周期延长，为汽车用铂金带来意外支撑。”

广发期货高级黄金投资分析师叶倩宁表示，黄金连续上涨后，金铂比、金银比一度拉大，铂金作为替代性品种迎来价值回补的窗口。当黄金上行动力趋缓，部分资金会主动寻找低估资产进行轮动，铂金由此成为“白色金属补涨行情”的焦点。

“从资金流向来看，铂金市场的热度并非虚火。”梁永慧介绍，自5月中旬以来，全球铂金ETF持仓量增长超过3%，大量资金流入铂金相关资产，市场信心得到实质提振。美国最具代表性的铂金ETF——Abrdn Physical Platinum Shares ETF（PPLT）近两个月规模从约10亿美元增长至14亿美元，在价格波动有限的背景下，这一增幅反映出资金正在有组织地配置铂金资产。

“亚洲市场尤其活跃。在日本，有投资铂金条的传统；在中国，2025年深圳水贝新增10家铂金首饰展厅，90%的铂金批发集中于此。”叶倩宁指出。

关注投资节奏与仓位控制

“中长期来看，铂金价格具备较大升值空间。”梁永慧表示，在工业应用方面，铂金替代钯金的趋势持续显现，汽车行业铂金总需求同比降幅收窄至2%，总量达95吨，较五年均值高出11%。同时，氢能相关领域对铂金的需求也在快速增长，2025年有望达3吨，2030年占比或超10%。

铂金在供应端则继续承压。南非作为全球最大的铂金产地，2024年产量同比下降4%，未来五年预计减少15%。WPIC预计，2025年全球矿产铂金供应仅为171吨，同比减少4%，而回收体系发展迟缓，难以弥补缺口。

叶倩宁认为，尽管电动车替代趋势明确，但燃油车催化剂短期内仍难以被彻底取代，加之欧洲国防开支持续扩张，对铂族金属的工业需求构成一定支撑。叶倩宁表示：“真正决定价格的关键还是资金。铂金市场流动性远小于黄金，任何一轮资金进出都可能引发剧烈波动。当前价格若能稳住1200美元/盎司高位，技术上有望挑战更高目标；但若宏观预期反转，不排除出现多头回补与价格回调的风险。”

“铂金作为稀有贵金属，具备长期配置价值，但短期波动性较大。”叶倩宁提醒，投资者在选择实物、ETF或期货等产品时，需结合自身风险偏好与资金安排。

梁永慧亦指出，当前铂金虽然具备“价值洼地”特征，但并不等于“无脑追高”，关注供需基本面、资金面与宏观环境的联动，更要重视投资节奏与仓位控制。

（编辑：朱紫云 审核：何莎莎 校对：颜京宁）

来源：中国经营报