当美元霸权地位面临挑战，拉加德呼吁把握欧元的“全球时刻”！

周二，拉加德在英国《金融时报》发表文章，呼吁决策者抓住时机，在特朗普政策破坏人们对美元的信心之际，提高欧元的全球地位。

她表示：

历史告诉我们，政权看似持久——直到不再如此。全球货币主导地位的转移此前也曾发生。这一变革时刻对欧洲来说是一个机遇：这是一个“全球欧元”时刻。

此外，拉加德重申先前的评论，强调“欧洲必须巩固三大基础支柱：地缘政治信誉、经济韧性、完善的法律和制度。”

以下为拉加德刊文译文：

全球秩序正在经历深刻变革。开放市场和多边规则正在瓦解，甚至连作为整个体系基石的美元主导地位也不再确定无疑。保护主义、零和思维和双边权力博弈正在取代原有秩序。

这种不确定性正在损害与全球贸易体系深度融合的欧洲经济，3000万个就业岗位岌岌可危。但正在进行的这一转变也为欧洲提供了机遇——掌控自身命运，让欧元赢得全球的重要地位。

目前，欧元是全球第二大使用货币，在全球外汇储备中占比20%，而美元占比58%。提升欧元的全球地位将带来实实在在的好处：更低的借贷成本、减少汇率波动风险，以及免受制裁和强制措施的影响。

值得注意的是，当前对主导货币的担忧尚未引发向替代货币的重大转移，而是反映在对黄金需求的不断上升上。这一现象恰恰说明，市场对现有货币体系的信心正在动摇，但尚未找到合适的替代方案。

要让欧元发挥其全部潜力，欧洲必须巩固三大基础支柱：地缘政治信誉、经济韧性以及法律和制度完整性。

1、地缘政治信誉

首先，欧元的全球地位建立在欧洲的贸易角色之上。欧盟是世界最大的贸易体——它是72个国家的头号贸易伙伴，这些国家代表着全球GDP的近40%。这一地位反映在欧元作为计价货币的份额上，约为40%。

正如Valéry Giscard d'Estaing在1960年代提及的国际储备货币的“过度特权”，这种特权伴随着责任。为避免海外欧元流动性短缺，欧洲央行向关键伙伴提供掉期和回购额度，以保障其货币政策的顺利传导。

然而，真正的信心建立在硬事实之上。投资者寻求的是那些信守联盟承诺的地区。数据显示，此类保证能够将一种货币在外汇储备中的份额提升多达30个百分点。欧洲正在经历重建硬实力的重大转变，这也应有助于提振全球对欧元的信心。

2、经济韧性

其次，经济实力是任何国际货币的支柱。成功的货币发行方通常具备三个关键特征：强劲增长以吸引投资；深度且流动性充足的资本市场以支持大型交易；以及充足的安全资产供应。

但欧洲面临结构性挑战，其增长仍然持续低迷，资本市场依然分散。尽管整体财政状况强劲——债务与GDP比率为89%，而美国为124%——但高质量安全资产的供应仍然滞后。

最新估计显示，欧盟评级至少为AA的未偿主权债券仅占GDP的不到50%，而美国则超过100%。

要提升欧元地位，欧洲必须采取果断措施：完善单一市场、减少监管负担、建设强大的资本市场联盟。绿色技术和国防等战略性行业应通过协调一致的欧盟政策得到支持，对国防等公共产品的联合融资可以创造更多安全资产。

3、制度完整性

第三，投资者对货币的信心最终与支撑该货币的机构实力相关。诚然，欧盟从外部看并不容易理解。但其结构化和包容性的决策过程保证了制衡、稳定和政策确定性。

对法治的尊重以及欧洲央行等关键机构的独立性，是欧盟应当利用的关键比较优势。

为了进一步彰显这些优势，欧洲必须改革其制度结构。不能再允许单一否决权阻碍其他26个成员国的集体利益。在关键领域实行更多合格多数表决制将使欧洲能够发出统一声音。

历史告诉我们，政权看似持久——直到不再如此。全球货币主导地位的转移此前也曾发生。这一变革时刻对欧洲来说是一个机遇：这是一个“全球欧元”时刻。要抓住这一机遇并提升欧元在国际货币体系中的作用，欧洲必须作为一个团结的整体果断行动，掌控自身命运。