当下，资产荒很严重，资金只能去配置银行；因此，银行整个板块今年以来都在创造奇迹。

其中，最有说服力的数据就是， 据同花顺统计，2025年至今没有一家银行企业出现下跌，全部都是在上涨。

具体来看，有18家银行企业，先后创出历史新高。有16家银行企业涨幅超过20%，有32家银行企业涨幅超过10%。

妥妥地牛市行情。

而那些唱空银行的，不看好银行的，都被狠狠地打了脸，再也不发声。因为他们根本就没有意识到整个行情的逻辑发生了根本性的变化。

这与整个国内的金融生态有着巨大关系！

概况来讲有三点原因。分别是，保险资金持续配置、公募资金发力配置、政策利好银行企业。

如果不理解。没关系。

用数据，逐一进行拆解。

先解释，保险资金持续配置的逻辑。

险资过去主要是配置地方城投债、房地产债券等，因为那个时候它们的收益率很高，动辄10%以上。

在那个时间点看，钱很好赚，又没啥风险。险资自然愿意把钱都投入到这些高收益领域，躺着赚钱。

后来，这些城投、房产日子不好过了。

险资也跟着迎来至暗时刻，比如恒大人寿、前海人寿、中融人寿、华安保险等等日子都非常难熬。

比如，华安保险曾委托子公司华安财保资管在2020年、2021年期分别多次买入碧桂园的债券，合计资金4.28亿元。2023年碧桂园无法正常如期兑付，华安对其计提减值2.03亿元，账面价值只剩下可怜的2.25亿元。华安保险在2023年更是净亏超10亿元。

所以，险资过去的路径已经彻底行不通了。

现在，他们需要新的路径。他们盯上了银行企业，银行不仅有高分红，能够覆盖他们的保费负债成本，而且银行背后站着国家，还是比较安全。

据长江证券研究所数据，截至2025年一季度，整个险资机构持有国内A股银行企业市值高达2657.8亿元，在其重仓行业配置中占比高达45.05%，远远领先其他行业。

而且，他们的行为非常疯狂。就是不管三七二十一地买、买、买，一路买到小股东、再买到大股东。

比如，平安人寿对招商银行的买入。

今年，1月7日平安人寿买入招生银行H股2.3亿股，持股比例达到5%，形成了第一次举牌。

本以为事情到此就结束了。

谁知道这才是刚刚开始，平安人寿的钱好像就是大风刮来的，好像根本用不完，他们在接下来的6个月时间里持续地买入。

买到10%，买到15%。

一直到6月17日的最新数据，平安人寿已经买了6.94亿股，占比15.12%，形成第三次举牌。

粗略统计了一下，平安人寿得花了有接近300亿港元了。而对应的，招生银行H股今年以来最高涨幅也是突破了50%。

值得注意的是，这不是个例。

据数据显示，截至 7 月 3 日，已有 5 家银行被险资举牌，比如招商银行、农业银行、邮储银行、杭州银行等。

所以，险资持续配置银行，银行的表现一定不会太差！

解释第二点，公募资金发力配置银行的逻辑。

公募配置银行也是基于金融制度的变化。5月7日，证监会发布 《推动公募基金高质量发展行动方案》 ，提到基金经理的考核，应该更加注重“ 业绩比较基准的约束作用， 对3年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降 ” 。

跑赢大盘，本质上是一件很难的事情。

巴菲特也 曾在2008 年表达过类似的上述观点，并 立下 “十年赌约”，以标普 500 指数基金（被动投资）挑战对冲基金（主动管理）的业绩，最终标普 500 指数基金以 12.03% 的年化收益率远超对冲基金组合的 3.08%，印证了 跑赢大盘真的很难 。

公募基金的应对之策就是，买银行就是买权重，就是买大盘。这样做，跑赢也许很难，但是要想跑输也很难。

因为大盘的基准就是银行这些权重构成的。

所以，基金经理为了不降薪，为了向基准看齐，就开始买银行。

根据兴业证券的数据，2024年末主动基金的银行持仓占比仅3.81%，而沪深300指数中银行板块权重高达13.67%， 偏离度将近10个百分点。

所以， 新的公募基金考核机制下，预计主动基金有望增加银行持仓，缩小和业绩基准的偏离度。

这10%的偏离度很有想象力！可以预见，银行将会成为公募基金里的香饽饽。

大家都抢着进场！

最后，解释一下政策利好银行企业。

银行当下的最紧急问题，就是资本充足率。特别是国有大行之外的银行资本充足率普遍较低！

据wind数据，一季度末，城商行、农商行、股份行、国有大行的资本充足率分别为12.44%、12.96%、13.71%、17.79%。

众所周知，

资本充足率低了，银行就不能再投资、再放贷、再赚钱了，那么银行的风险也就高了，业绩也就亮红灯了，股价也就有压力了。

最终的结果是什么？

是中国股市承压。这显然不符合“稳住楼市股市”“努力提振资本市场”的初衷！

所以，政策一定是对银行企业很是呵护。

比如，近期商业银行 二永债（二级资本债和永续债） 发行节奏加快。据Wind数据统计，截至6月26日，今年以来商业银行二永债发行规模合计突破8000亿元。其中，二季度以来发行量超6000亿元，环比增长260.82%。

又比如，今年以来，建设银行、中国银行、交通银行、邮储银行四家国有大行通过向特定对象发行 A 股股票的形式补充核心一级资本，合计募资 5200 亿元。

所以，银行 在盈利能力下降、利润留存补充资本空间缩窄的情况下 , 可以通过各种政策支持快速地丰富资本金来源，提高资本充足率，改善盈利能力。

总结一下，

险资买银行，公募买银行，银行自身又可以通过政策改善盈利预期，简直是完美闭环！

大家觉得，银行将来会怎么走呢？（米筐投资）

来源：行业资讯