美联储6月会议纪要将于北京时间周四凌晨发布，市场寻求9月降息的关键线索。强劲就业数据已排除7月降息可能性，投资者将目光转向9月16-17日的议息会议。

经济学家指出，美联储内部分化明显，一派主张今年不降息，另一派则支持降息两到三次。6月会议后鹰派立场显著增强，7名官员预计今年不会降息，较3月的4名大幅增加。

美联储主席鲍威尔在6月会议后的国会证词中预期，通胀将在6、7、8月回升。分析师认为这暗示9月可能成为首次认真考虑降息的会议窗口。，这份会议纪要将释放比预期更为鸽派的信号，降息“观望期”可能在夏末结束。

花旗认为，尽管美国上周较为强劲的就业数据封堵了7月降息可能，但美联储官员对通胀降温的共识正推动9月启动降息进程。该行仍认为美联储将从9月开始降息，并在明年3月前累计降息125个基点。

强劲就业数据重塑降息预期

6月就业数据的强劲表现彻底改变了市场对7月降息的预期。经济学家普遍认为7月会议降息为时过早，焦点已完全转向9月16-17日的议息会议。

美联储自去年12月以来未调整利率，6月会议继续将基准利率维持在4.25%至4.5%区间。BMO Capital Markets副首席经济学家Michael Gregory表示：

"我们将仔细研读会议纪要，寻找美联储准备等待多久的线索。"

美联储内部在降息问题上出现明显分化。6月会议显示7名官员预计今年完全不降息，较3月的4名官员大幅增加，反映出鹰派立场的显著增强。

与此同时，部分官员开始为降息造势。特朗普任命的美联储理事沃勒和鲍曼在6月会议后的首次公开讲话中，敦促同僚考虑宽松政策，指出春季通胀数据表现温和。

近期，旧金山联储主席戴利和明尼阿波利斯联储主席卡什卡利均表达了对秋季降息的开放态度。但其他官员仍主张谨慎行事。

通胀预期成关键考量因素

鲍威尔在6月新闻发布会上描述劳动力市场表现稳固，并表示预期通胀将因总统关税计划而上升。这解释了美联储维持观望立场的原因。

花旗认为，经济前景不确定性降低，5月会议纪要的措辞将需要调整。该段落可能会被修改为：

前景的不确定性已经降低，委员会预计将在夏季期间收集更多关于政策效果的数据。这将强化委员会核心成员可能支持9月降息的观点。

德意志银行首席美国经济学家Matt Luzzetti认为，鲍威尔在国会证词中预期6、7、8月通胀回升的表态，明显暗示9月将成为首次积极考虑降息的会议。

Santander首席美国经济学家Stephen Stanley指出，美联储预测未来增长放缓但通胀上升，这是每个央行行长的噩梦情形。

New York Life经济学家Laura Goodwin预计美联储将"尽可能长时间地尽可能少做事"：

“25个基点的降息对缓解政策不确定性或全球供应链问题作用有限。”

德意志银行的Matthew Luzzetti表示，预期会议纪要将提供更多关于内部分歧程度的细节。这些信息将帮助市场更准确判断9月降息的可能性以及美联储政策路径的演变方向。