眼看关税deadline即将到期，特朗普再次高举关税大棒，避险情绪再度升温，金价止跌站上3300美元， 一改此前颓势。黄金空翻了？下面来看看最近都有哪些事件催化：

一、特朗普宣布对14国加征关税

据美国消费者与商业频道(CNBC)报道，当地时间7日，美国总统特朗普签署行政令，延长所谓“对等关税”的暂缓期，将实施时间从7月9日推迟到8月1日。特朗普表示，至少有14个国家的商品，将从8月1日起面临高额的关税。

根据特朗普发布的信件，从日本、韩国、孟加拉国等14国出口到美国的商品，将被征收25%至40%不等的关税。特朗普签署的文件还提到，美国“或许”会根据与这些国家的关系来考虑调整新的关税水平。

白宫新闻发言人卡罗琳·莱维特7日下午在记者会上说，特朗普计划签署行政令，延长“对等关税”90天暂缓期，将实施时间从7月9日推迟到8月1日。

从宏观角度看，特朗普政府在关税政策上的不断加码、极限施压等操作为市场带来了极大的不确定性，这种不确定性引发了市场的避险需求，从而推动了黄金的快速走高。一方面，市场担忧关税的提高会大幅提高美国供应链成本，可能使美国陷入“滞胀”困局——既要承受经济增速放缓，又要应对物价持续攀升，但由于部分关税被推迟或取消，包括通胀、就业等在内的宏观数据暂未表现出关税的冲击，因此市场不断在现实和“滞胀”、“衰退”等预期之间波动。另一方面，美国在4月宣布对外征收对等关税以来，国际贸易紧张程度不断升级，市场一度担忧极端情况下美国掀起的贸易战，或可能重塑全球政经格局，这可能引发更加难以评估的后果。

二、各国央行持续购金

7月7日，国家外汇管理局统计数据显示，中国6月末黄金储备报7390万盎司（约2298.55吨），环比增加7万盎司（约2.18吨），为连续第8个月增持黄金。

6月国际黄金市场走势窄幅波动，伦敦现货黄金价格冲高回落，整体维持震荡格局。6月2日至9日金价冲高后震荡回落，6月10日至13日金价迅速冲高，时隔一个月再次突破3450美元/盎司，6月16日至30日地缘紧张局势缓和后，市场避险情绪消退，金价持续回落，最低触及3250美元/盎司附近，月度波幅超过200美元/盎司，连续第二个月维持震荡修整行情。

市场人士指出，尽管国际金价在前期高点3500美元/盎司附近的技术性阻力较大，但当前美元信用进一步削弱，全球央行购金趋势延续，黄金牛市逻辑暂时未被动摇。

世界黄金协会于6月中旬发布的《2025年全球央行黄金储备调查》（CBGR）数据显示，逾九成（95%）的受访央行认为，未来12个月内全球央行将继续增持黄金。这一比例创下自2019年首次针对该问题进行调查以来的最高纪录，同时也较2024年的调查结果上升了17个百分点。

谈及黄金在未来储备组合中的份额，新兴市场和发展中经济体（EMDE）央行依旧抱持积极态度。值得注意的是，58家受访EMDE央行中有28家预计其黄金储备将在未来12个月内增加，而持相同观点的发达经济体央行比例为21%，两者均高于去年比例。

三、美国减税法案通过

7月1日，随着副总统万斯投出关键一票，“大美丽法案”才最终通过参议院表决，尘埃落定。7月4日美国"独立日"当天，特朗普正式签署了名为"大美丽"的法案（One Big Beautiful Bill Act，简称OBBB）。

美联储在特朗普1月重返白宫后，似乎就按下了降息的暂停键，连续四次暂停操作后，市场对后续政策路径的预期不断摇摆；

事实上，作为特朗普2.0政策的核心，其立法框架主要围绕三方面展开。

第一，大规模减税。永久化企业税收优惠，同时在个人所得税减免上向富人群体倾斜。

第二，调整政府支出。扩大国防支出并削减社会福利（如医疗补助等），新能源相关补贴大幅缩水。

第三，提高债务上限。法案删除了备受争议的899条款（即对海外的报复性税收条款），作为交换，将联邦法定债务上限提高至5万亿美元以避免短期违约——这也是美国史上最大幅度的债务上限调整。

据CRFB预测，最终版本的法案将导致美国债务在未来10年间增加4.1万亿美元；到2034年，美国债务规模将从目前占GDP比重的100%上升至127%。

四、美联储的两难困境

美联储在6月会议上决定维持利率不变，这已经是本轮降息周期启动后的第四次暂停。目前市场的预期是美联储到年底前将降息两次，而首次行动更有可能在9月实施而非7月。

然而，特朗普却持有不同观点，他主张美联储应当立刻降息，并与鲍威尔就降息问题已经爆发过多次冲突。这背后有着两方面的考量：

其一，如今美国背负着巨额债务，而“大美丽法案”所带来的财政扩张同样需要低利率环境配合，以控制政府债务成本；

其二，特朗普推行的政策，尤其是加征关税和移民，有可能导致美国经济陷入滞胀，他自然希望通过降息来释放流动性，以此对冲潜在的经济风险、提振经济，为来年的中期选举争取有利空间。

但是，美联储的核心关注点始终是失业率和通胀情况。6月美国非农就业报告超预期，失业率放缓，但在物价方面，特朗普加征关税等政策带来了不确定性，叠加财政刺激可能引发“二次通胀”，不难理解美联储的审慎态度。

与上一轮降息周期相比，当前美国的环境存在几个关键差异：财政超预期扩张、经济基本面变化、关税影响不确定性、美元信用裂痕等。

这些因素使得美联储的决策空间被大幅压缩，降息交易不会“一帆风顺”，且美联储的政策独立性也正面临着严峻考验。

五、金价后市怎么看？

①央行囤金仍然是重要支撑：根据央行数据，6月我国央行继续增持黄金，为连续第8个月增持黄金。不止我国央行，世界黄金协会在6月17日发布的《2025年全球央行黄金储备调查》可以看到，95%的受访央行认为，未来12个月内全球央行将继续增持黄金。如果央行囤金的行为持续，仍然对金价起到强支撑作用。②美国减税法案通过，美元削弱利好黄金：特朗普签署“大而美”减税和支出法案，导致赤字扩张，推升通胀，加剧美元流动性泛滥，以致削弱美元购买力。根据历史数据来看，这种环境也对黄金比较有利。黄金从4月22日开始，一直处于震荡调整中，由于下行调整幅度有限，黄金更多表现为高位横盘震荡。目前看比较确定的是，下半年随着美联储再次开启降息周期，在连续多次降息中，黄金有可能结束调整。随着利息越来越低，黄金的持有成本不断下降，这有利于黄金走高。

未来市场的不确定因素仍然较多，黄金仍是占优资产。在当前时点不建议把黄金像股票一样去交易的，而应以资产配置的视角去看待。考虑到短期金价反复震荡的可能性较高，或可关注调整后的布局机会。

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