期权交易员正在重新布局日元头寸，为政治冲击和贸易摩擦做准备，预期这些因素将推动日元兑美元进一步走弱。

7月14日，据媒体报道，日本即将举行的参议院选举正成为交易员关注的焦点。野村新加坡外汇现货交易主管Graham Smallshaw表示，市场对一个月期限的看涨期权结构出现兴趣，这些产品覆盖日本选举期间，预期选举可能带来巨大不确定性。

与此同时，美日贸易谈判的持续不确定性进一步施压日元。，特朗普宣布，将从8月1日起分别对来自日本、韩国等14个国家的进口产品征收25%至40%不等的关税。

另外，美国最新非农就业数据也助推了美元兑日元的看涨情绪。强劲的就业数据推迟了市场对美联储降息的预期，重新激发了对夏季套利交易的兴趣。

选举结果或推动财政刺激预期

市场对选举结果可能为额外财政刺激铺平道路的预期，已开始推高日本长期收益率。

汇丰策略师Paul Mackel和Joey Chew在报告中指出，美元兑日元现在与30年期日本政府债券收益率和收益率曲线陡峭化呈现正相关关系。

彭博经济学家Taro Kimura表示：

"如果市场开始认为石破茂可能在选举后下台，并开始为政策转向财政扩张定价，这可能推高利率。"

花旗集团日本市场主管Akira Hoshino称：

"在日本参议院选举前，我们看到一些基金增加了美元兑日元多头头寸。在日元相关货币对中，市场预期由于潜在的选举结果，日元将走弱。"

报道称，期权市场的交易模式正在发生显著变化。

芝加哥商品交易所数据显示，美元兑日元看涨期权的交易量在7月11日比看跌期权高出一倍多。

这一变化与此前商品期货交易委员会数据形成对比，该数据显示，截至7月8日，资产管理公司对美元兑日元的看涨日元押注净多头合约达89,331份。

一些交易员将目标锁定在美元兑日元反弹至200日移动均线，目前该水平位于149.71。周一亚市盘中，美元/日元下跌0.13%，截止发稿，报147.21。

Smallshaw指出，部分交易员青睐带有敲出功能的看涨期权，如反向敲出看涨期权，这类产品比标准看涨期权更具成本效益，因为当触及特定价格障碍时会失效。

贸易摩擦加剧日元压力、美国就业数据支撑套息交易兴趣

Mackel和Chew还警告称，美日贸易谈判缺乏进展以及财政担忧正在"恶化市场对日元的情绪"。

贸易紧张局势的升级为日元带来额外压力，交易员担心持续的贸易摩擦可能影响日本经济前景，进而影响日元汇率走势。

此外，美国最新非农就业报告进一步刺激了美元兑日元看涨交易的兴趣。

Smallshaw表示，该报告"似乎引发了对美国经济放缓时机的重新思考，推迟了美联储的潜在降息，这反过来激发了对夏季套利交易的兴趣"。

套利交易涉及借入低利率货币（如日元）并投资于高收益货币（如美元）。