维持不变下的降息预期升温

美联储将于美东时间 7 月 30 日（周三）公布利率决议，市场普遍预计将维持基准利率不变，以等待更多数据揭示关税对消费者价格的影响。不过，本周政策会议上愈发激烈的争论可能增强市场对秋季降息的预期。美联储主席杰罗姆・鲍威尔承受着来自特朗普及其盟友的巨大压力，要求降低借贷成本，本周还可能面临多位官员的反对，这些官员希望为放缓的劳动力市场提供支持。富国银行高级经济学家萨拉・豪斯表示：“即使政策利率没变化，也已看到政策路径处于转折点的迹象，只是委员会多数人仍对关税对通胀的影响保持警惕。” 美联储官员将于周三下午 2 点发布声明，鲍威尔 30 分钟后举行新闻发布会。利率期货显示，投资者押注 9 月份可能降息，观察人士将密切关注相关确认消息。此次决议正值关键经济数据密集发布，包括周五的月度就业报告，经济学家预计因特朗普贸易政策不确定性拖累，7 月就业增长将放缓。

反对声音与政策分歧显现

许多分析师认为，美联储理事克里斯托弗・沃勒及负责监管事务的副主席米歇尔・鲍曼可能提出反对意见。这两位特朗普任命的官员均表示，鉴于就业风险上升，当前利率水平过高。沃勒本月早些时候暗示持不同意见，称应立即行动支持 “处于边缘状态” 的劳动力市场；鲍曼 6 月份也表示，若物价压力持续低位，最早本月可能支持降息。若两人都投反对票，将是 1993 年以来首次有两位委员反对，且沃勒被认为是特朗普考虑接替鲍威尔的候选人之一。一些评论人士对分歧不以为然，摩根大通首席美国经济学家迈克尔・费罗利认为两票反对 “更多是为争取美联储主席任命，而非对经济状况的评估”。毕马威首席经济学家黛安・斯旺克指出，政策转折点临近时出现不同意见很常见，“鉴于关税影响的不确定性，美联储接近决定何时降息，分歧在意料之中”。6 月份政策制定者预测显示，19 位官员中 10 位希望今年至少降息两次，7 位预计不降息，反映出对关税影响及应对举措的不确定性。

官员态度与机构预测

最近的通胀报告显示，受关税影响的部分商品如玩具和家电价格上涨，但 6 月份基础通胀率连续第五个月低于预期，表明价格压力尚未普遍显现。法国外贸银行北美分行美国利率策略主管约翰・布里格斯表示：“考虑到后疫情时代的通胀策略，一些美联储官员更谨慎，认为关税影响可能需要更长时间显现。” 法国外贸银行预计美联储 10 月份恢复宽松周期，2026 年 6 月前继续一系列 25 个基点的降息。经济学家们对关税未能对价格产生更大影响感到困惑，EY-Parthenon 首席经济学家格雷戈里・达科认为，可能是企业提前增加库存、供应链成本分担等多种因素作用。到 9 月 16 - 17 日会议时，政策制定者将有另外两份就业报告及更多通胀、消费支出和住房数据，加拿大皇家银行全球资产管理公司的安杰伊・斯基巴称，除非关税大幅上调或通胀意外大涨，否则美联储可能降息。

平衡通胀与压力的关键发声

鲍威尔在新闻发布会上几乎会被问及关税和通胀问题，他可能保持谨慎，重申在通胀率高于 2% 目标时维持物价稳定的责任，也可能承认好于预期的数据和近期贸易协议降低了通胀最坏情况的可能性，呼应其他官员言论，为 9 月降息打开大门。此外，鲍威尔今年一直承受特朗普的巨大压力，甚至面临被解职威胁，近几周共和党人攻击美联储耗资 25 亿美元的大楼翻新项目，特朗普上周四还亲自视察施工现场。他可能被问及有关施压的问题，但很可能聚焦经济方面。摩根大通的费罗利表示：“鲍威尔准备的答案会有与货币政策无关的内容，预计媒体机会会被浪费，因为他会重申专注于国会赋予的职责。”

（触手可及的全球并购投资交易资讯管家）

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