周四欧洲央行将公布利率决议，市场普遍预计，央行将维持存款利率在2%的水平。此前，欧洲央行在7月份已连续八次下调存款利率，每次下调25个基点。由于大多数官员对当前的政策环境感到满意，认为一系列降息足以将通胀率稳定在2%左右，多数经济学家认为本轮降息周期已经结束。

自8月份杰克逊霍尔全球央行年会以来，欧元区经济数据显示，经济比预期更具弹性，企业活动在夏季加速，而通胀在欧洲央行2%的目标附近徘徊。欧洲央行本次将公布最新的宏观经济前景预测，预计与6月份的预测相比，新的预测不太可能有太大变化。

由于部分市场人士依然观察12月是否还有降息的可能，很大程度上取决于本次公布的最新央行季度预测，上次预测显示，继明年低于目标之后，2027年消费者价格涨幅将达到2%。而彭博调查显示，新的预测将确认通胀将在中期内维持在目标水平。

欧元区8月份通胀率小幅上升至2.1%，但仍接近欧洲央行的目标。调查中值显示，至少在2028年之前，通胀率都将徘徊在这一水平附近。经济方面预计今年增长1.2%，明年增长1.1%，2027年加速至1.4%，主要得益于来自德国的财政计划支持。

彭博经济评论指出，欧洲央行并不急于再次降息，因为面对美国关税上调，欧洲经济依然保持韧性，且潜在通胀率尚未达到管理委员会的预期。然而，最新的欧盟-美国协议并未带来多少缓解，关税效应在未来几个月可能会更加明显。

尽管调查显示约有40%的分析师认为欧洲央行的政策已经略微支持了经济增长，但对经济的走向仍不太确定。尽管对运往美国的商品征收关税无疑会抑制需求，但原则上贸易协议的存在减轻了不确定性，甚至可能促使企业重新开始投资。欧洲国防开支的增加、政治危机和地缘政治也有可能改变欧元区的经济轨迹。

政治不稳定也是一大不利因素。法国再次出现政府垮台，威胁着解决严重预算缺口的努力债券抛售已经推高了法国相对于德国的借贷成本。欧洲央行行长拉加德对此表示，她正在“密切”关注市场形势。本周的决议刚好是在法国议会信任投票之后举行，投票如预期败北后关注欧央行是否就此做出评论。

总体来看，当前欧洲央行再次降息的门槛很高，但欧央行预计不会采取非常鹰派的立场。毕竟法国和西班牙等国的政治不稳定进一步给前景蒙上阴影，促使欧洲央行在调整政策路径时保持谨慎。此前据路透社援引消息人士透露，如果经济走弱，欧央行秋季很可能恢复进一步降息的讨论。特别是如果美国关税开始影响欧元区对其最大贸易伙伴的出口或者政治局势有所变化的情况下。

欧央行结束降息的前景和下周将重启降息的美联储形成对比，后者正在权衡通胀上升的风险和劳动力市场走弱。欧元兑美元当前逼近7月份创下的高位，所以也锁定在1.1800关口上方为目标，如果欧央行确认已经到了降息的尾声，欧元兑美元还将继续走高，上望2021年9月高位1.0900关口附近为初步的目标。