甲骨文：3000亿美元AI合同背后藏多重风险
【美国老牌科技公司甲骨文一季度签超3000亿美元AI合同，穆迪指出多重潜在风险】上周，美国老牌科技公司甲骨文披露，今年第一季度签署了价值超3000亿美元的人工智能合同。消息传出后，甲骨文股价飙升，美股AI概念股也集体沸腾。 狂热褪去，市场开始关注巨额订单背后的风险。多位分析师已在报告中提出多重风险，包括公司未来大部分增长将来自单一客户OpenAI。 国际三大信用评级机构之一穆迪指出，甲骨文近期签署的3000亿美元AI合同存在多重潜在风险，并维持对其评级不变。 上周二美股盘后，甲骨文公布第一财季业绩。财报电话会上，其披露剩余履约义务飙升至4550亿美元，同比增长359%，仅第一财季就新增3170亿美元。甲骨文Safra Catz称，上季与三家客户签了四份大合同，预计未来数月还有类似交易，积压订单规模将突破5000亿美元。 随后消息称，OpenAI与甲骨文签了约五年价值3000亿美元的算力服务合同，2027年开始实施，年均支出约600亿美元，占甲骨文第一财季新增未来合同收入近95%。 穆迪分析师周三指出，这些合同凸显甲骨文AI基础设施业务的“巨大潜力”，但也提醒注意7月评级行动中提出的风险，当时穆迪将其信用评级前景从稳定下调至负面。 穆迪指出的主要风险之一是“交易对手风险”，即甲骨文依靠少数AI公司巨额承诺为商业模式供血面临的风险。分析师称，甲骨文的数据中心建设是最大的项目融资之一。 分析师还指出，甲骨文债务增长速度将快于息税折旧摊销前利润增长速度，可能导致杠杆率在EBITDA超过债务前达4倍高位，达到盈亏平衡前，自由现金流可能长期为负。 穆迪对甲骨文的发行人评级为Baa2，处于投资级信用评级低端。周三，甲骨文股价下跌1.71%，报301.41美元，较上周三的历史高点回落逾10%，不过今年仍累计上涨逾80%。
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