“2025年中期向普通股股东每10股分配现金股利2.41元（含税），现金分红率33.14%，在上市银行中排在前列水平。”9月19日，沪农商行在“2025年上海辖区上市公司集体接待日暨中报业绩说明会”上公布。该银行表示，公司有意愿、有能力、更有底气给资本市场投资者带来稳定可靠的投资回报。

沪农商行是2025年A股上市银行中期分红计划中的突出案例。随着今年上市银行进入密集落地期，截至9月23日，已有17家银行披露方案，合计派发金额达2375.4亿元，其中国有大行贡献超八成，7家银行首次加入中期分红阵营。

这一现象既体现了政策对股东回报的引导，也折射出银行业经营分化与战略调整的新趋势。

大行领跑：千亿级分红成常态

“从近两年资本市场的表现看，成为工商银行的股东应该是一件比较幸福的事。”工商银行行长刘珺在2025年中期业绩发布会上表示，该行今年仍计划实施中期分红，金额约504亿元，且分红比例继续稳定在30％以上。

截至9月23日，17家上市银行公布了2025年中期分红计划，其中六大国有银行仍是“银行红包群”的分红主力，2025年中期合计派现2046.57亿元，占已披露分红总额的86%。“A股银行分红王”工商银行以503.96亿元居首，建设银行、农业银行紧随其后，分别派发486.05亿元、418.23亿元。

凭借稳健的业绩和稳定在30%左右的较高分红比例，近年来国有大行成为长期价值投资者的首选，工商银行、邮储银行等明确表示将延续“一年两次分红”模式，提升投资者流动性回报。邮储银行行长刘建军就在业绩发布会上表示，“去年我们首次开展了中期分红，由过去一年分红一次，调整为一年两次。”

在2023年之前，上市银行均只实行一次分红，即年报分红方案，但2024年中报开始，银行业密集于中报宣布进行中期分红。据华安证券统计，2024年有24家A股上市银行公布了中报分红方案，占上市银行整体数量的57%。

银行为何出手越来越慷慨？背后有政策的推动力。2024年12月，证监会发布文件，鼓励上市公司增加分红频次，优化分红节奏，合理提高分红率，增强投资者获得感。

政策牵引带动作用明显，提高投资者回报已经成为上市银行的“必修课”。“监管引导要求提升股东回报，同时在稳定资本市场预期的政策背景下，银行板块积极配合调整利润分配机制，增强分红灵活性与及时性。” 博通咨询金融行业首席分析师王蓬博如是分析。

大银行更“大方”的原因在于业绩稳健。“上市银行尤其是业绩优良的银行，盈利模式相对稳定，利润规模大且现金流充沛，为进行中期分红提供坚实的财务基础。” 招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼说。

中小银行破局：7家首次“派红包”

9月18日，长沙银行发布2025年半年度权益分派实施公告，拟于9月26日向全体股东派发现金红利约8.04亿元，这是长沙银行首次实施中期分红。长沙银行表示，本次利润分配方案综合考虑了股东投资回报、监管机构对资本充足率的要求及业务可持续发展等因素。

在国有大行示范下，多家中小银行首次推出中期分红计划，在长沙银行之外，常熟银行、宁波银行、苏农银行、张家港行、江阴银行、招商银行等多家上市银行成为了中期分红“红包群”新成员。

其中，常熟银行、民生银行、苏农银行等已实施中期分红，长沙银行、沪农商行则拟于9月26日进行2025年中期分红。

今年，“零售之王”招商银行首次拿出262.26亿元进行大手笔分红，分红比例高达35%。常熟银行派发4.97亿元，分红比例25.27%，创近年新高；苏农银行首次派现1.82亿元。

南方+ 记者黎华联 制图

中小银行同样响应监管要求，同时借助业绩回暖增强市场信心。如常熟银行上半年净利润同比增长13.51%，非息收入增长637.77%，为分红提供了支撑。

上市银行增加分红频次，提高对投资者回报，有助于增强投资者信心，进一步稳定股价。中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏认为。“分红有利于及时回馈投资者，提升银行股对投资者的吸引力，稳定银行股估值。”

王蓬博进一步表示，上市银行提高分红比例、增加分红频次是向市场传递重视股东回报、增强市值管理意识的积极信号

但董希淼则认为，分红次数并不是最重要的，重要的是基于经营业绩，稳步提高分红比例。

与积极分红的银行形成对比，郑州银行、浦发银行等明确2025年上半年不分红，原因包括资本补充压力与业绩承压等。如郑州银行在2025年中报中明确表示“暂不进行中期分红”。2020—2023年期间，郑州银行因盈利能力持续承压等原因，四年未进行现金分红。直到2025年4月宣布派发1.82亿元2024年度股息，结束四年“铁公鸡”历史。

王蓬博认为，银行分红与否取决于具体情况，与银行的盈利能力、资本充足水平相关。“盈利能力强、资本充足率高、拨备计提充足的银行，更有能力通过中期分红回馈股东、提升市值。息差持续承压、资本补充压力大的银行，则可能选择暂缓中期分红。”

但平衡的基础还是要看业绩和合规情况。“银行也要避免因过度分红削弱资本实力，影响未来抗风险能力。”王蓬博表示。

市场影响：分红能否提振银行股？

2025年以来，银行板块整体呈现震荡上行趋势，截至9月23日，工商银行、农业银行年内涨幅分别达11.95%、30.39%。市场认为，中期分红常态化有助于提升银行股吸引力，一方面，更高频次的分红增强了投资者的现金流确定性，另一方面稳定的分红率可能吸引长期资金配置。

董希淼分析：“业绩优良的上市银行普遍实施中期分红，持续提高对投资者回报，增强了投资者信心，形成‘业绩回暖—分红增加—股价上涨’良性循环。”

但需注意，银行板块内部分化显著。截至9月23日，部分城商行股价仍低于年初水平。

提高分红比例、提高分红频次，是否能否提振中小银行股价？王蓬博分析认为，部分中小银行股价持续承压，反映出市场对其资产质量、净息差收窄及区域经济风险的担忧。

他表示，中期分红有望提升银行股的股息吸引力，尤其对偏好稳定现金流的长期投资者和配置型资金更具正面影响。“但能否真正扭转市场的配置偏好，仍取决于资产质量改善、盈利能力企稳等基本面因素的持续验证。”

未来，国有大行或继续维持高分红，但中小银行需在分红与资本补充间寻求平衡。但在利率下行、竞争加剧的背景下，银行如何通过分红与资本管理实现股东价值最大化，仍是长期课题。

南方+记者 黎华联

数据 实习生 陈楚恒