一场口嗨引发的“旅游业血案”

近期，日本新任首相高市早苗发表不当言论，严重破坏中日友好交流合作，并迅速在旅游和资本市场引发连锁反应。

需求端剧烈变化

日本跌出热度榜首

据去哪儿旅行数据，中国热门出境游目的地次序已经重排。从已下单的国际机票票量来看，韩国已经取代日本，在刚刚过去的周末（11月15日-16日）成为新晋TOP1出境游热门目的地。

这一变化发生在中方发布赴日风险提醒之后，显示消费者情绪已开始转向。

市场端快速下跌

资产与航司同步承压

市场的反应同样激烈。

继上周末中方发布赴日风险提醒后，旅游类股票周一普遍下跌：

全日空控股（ANA Holdings Inc.）下跌3.8%，酒店连锁企业Kyoritsu Maintenance Co.盘中一度大跌8.9%。

消费品板块也未能幸免：

资生堂（Shiseido）一度大跌11.4%，创4月以来最大跌幅；经营“唐吉诃德（Don Quijote）”门店的泛太平洋国际控股（Pan Pacific International Holdings）一度下跌9.7%，为2024年8月以来最大跌幅。这两家公司都深受中国游客青睐。

与此同时，航空公司也开始给出动作。

继中国官方发布风险提醒后，15日，中国国际航空、南方航空、东方航空、海南航空、四川航空、厦门航空六家航司相继发布通知，对于出行日期在12月31日之前，涉及日本相关航线且符合相关条件的客票，可予以免费退改处理。

更有中国航司，宣布取消日本航线：

四川航空于17日发布通知，取消2026年1月1日至3月28日的成都至日本札幌航线。

公告显示，由于公司计划变更原因，成都-札幌航班被取消，对于已出票的机票，可在有效期内进行免费退改。

日本对中国游客高度依赖

之所以市场如此敏感，是因为：中国游客在日本旅游生态中的权重过高。

日本国家旅游局的估算数据显示，今年1至9月访日外国人达到3165.05万人次，以最快速度突破年访客量3000万。其中，访日中国人高达748.72万人次，不仅在各个国家和地区中最多，而且大增42.7%。

中国不仅人多而且人均消费也高。

日本观光厅数据显示，截至9月的最近一季，中国内地游客是所有入境旅客中消费金额最高的群体，在2.1万亿日元的总消费中占约27%。

旅游业一直是日本经济低迷时期少有的增长支柱，而中国游客是最重要的组成部分——这就是“为什么这次冲击更痛”的根本原因。

经济影响测算

GDP、消费与服务业都将受压

随着不确定性放大，多家机构开始重新评估日本经济将受到的影响。

野村综合研究所执行经济学家、前日本央行审议委员Takahide Kiuchi测算，中国此次发布的赴日旅行提醒及其连锁反应，可能会让日本经济损失高达 2.2 万亿日元（约合 142 亿美元），相当于拉低日本年度 GDP 0.36 个百分点。

他援引 2012 年钓鱼岛问题的经验：当时赴日中国游客的数量较前一年暴跌约 25%。短短三个多月内，这一变化便使日本当年出口额下降了超过10%，对经济造成直接冲击。

野村证券外汇策略主管Yujiro Goto最近也在一份发给客户的报告中指出：

如果中国游客入境人数降至零，日本每月的入境旅游收入可能减少近2,000亿日元（约13亿美元）。

冲击不仅在旅游，也会外溢到零售、奢侈品、航空、地产等多个产业链环节。

日本的2030愿景

正在变得脆弱

在短期冲击与长期不确定性叠加的背景下，与旅游高度相关的日本服务业正进入一个更动荡的周期。

14日晚，中国隆奥投资新加坡宏观策略师Homin Lee 表示：“未来几个月日本服务业的活动可能出现一定下滑。零售、休闲地产、航空等高度依赖中国游客的行业将受到拖累。”

日本原本希望抓住旅游势头，目标是在2030年将年度访日游客量提升近六成至6000万人。但在地缘关系紧张和市场不确定性加剧的背景下，这一目标如今蒙上阴影。