2025年以来，以黄金为代表的贵金属受到资本热捧。在美联储降息、央行购金热潮、ETF持仓增加以及避险情绪升温的共同作用下，纽约黄金期价累计上涨超过64%，这是自1979年以来的最大年度涨幅。

2025年12月31日美国三大股指集体收跌

当地时间周三，也是美国股市2025年的最后一个交易日，市场交投清淡，部分投资者锁定利润、获利回吐，令美国三大股指承压下跌。截至收盘，道指下跌0.63%，标普500指数下跌0.74%，纳指下跌0.76%。

科技股波动加剧 美股2025年大幅震荡收涨

回顾2025年，美国股市在关税政策的不确定性、人工智能行业盈利前景的隐忧以及美联储是否重启降息周期等多重因素交织下经历剧烈震荡，科技股一度遭遇大规模抛售，相关个股表现分化明显。其中，谷歌公司推出的“AI模式”更具性价比，引发资本热捧，其母公司字母表股价全年累计涨幅超过65%，公司市值突破3万亿美元大关。另一巨头英伟达股价累计涨幅约40%。相比之下，苹果公司受人工智能战略进展不顺、新产品未获市场高度认可等因素的困扰，年内股价涨幅不到9%，表现大幅落后于美股。

随着贸易谈判推进以及美联储开启降息周期，市场情绪得到修复，最终，美国三大股指在剧烈震荡中实现全年累计上涨。其中，道指累计上涨近13%，标普500指数上涨超16%，以科技股为主的纳指涨幅超过20%。

2025年12月31日国际贵金属价格显著下跌

贵金属市场方面，有报道称芝加哥商品交易所集团在美国时间周三收盘后再次提高包括黄金、白银、铂金、钯金在内的贵金属期货保证金，这也是芝商所一周内第二次上调保证金。大量投机资金赶在新规生效前平仓，引发更多投资者获利了结，贵金属市场周三再次出现大幅波动，黄金期货主力合约价格下跌超1%，白银以及铂金期货主力合约价格下跌幅度接近9.4%，钯金期货下跌超4%。

2025年国际贵金属价格强势上涨

2025年以来，以黄金为代表的贵金属受到资本热捧。在美联储降息、央行购金热潮、ETF持仓增加以及避险情绪升温的共同作用下，纽约黄金期价累计上涨超过64%，这是自1979年以来的最大年度涨幅。同期，白银期货价格全年涨幅在141%以上。不过，与黄金不同的是，白银价格上涨更多由投机资金与工业需求强劲驱动。市场数据显示，全球白银供应已连续五年处于结构性短缺状态。随着金银价格不断创下新高，部分资金外溢至铂金和钯金市场，叠加美元指数全年重挫超9%，拉动铂金和钯金期货价格大幅飙升，全年分别累计上涨超过124%和81%。

2025年12月31日欧洲主要股市下跌

欧洲方面，受新年假期影响，周三德国股市休市，英国以及法国股市提前结束交易，市场流动性较低。贵金属价格普遍下跌令矿业股承压，拖累欧洲主要股市的表现。截至收盘，英国富时100指数微跌0.09%，法国CAC40指数下跌0.23%。

2025年欧洲主要股市表现强劲 德国和英国股市表现突出

2025年，在欧洲央行进入降息周期后，欧元区更明确的政策路径、经济整体温和增长以及相对较低的估值吸引了全球资金。欧元区主要经济体德国股市全年上涨超23%，该指数成分股中跨国公司占比较大，受国内经济波动的影响较小，加之科技股和国防类股上涨，共同支撑德国DAX指数走高。法国股市全年累计上涨约10%。另外，得益于英国央行降息提振市场流动性以及贵金属价格全年大幅上涨，带动矿业和金融股走强，英国富时100指数2025年累计上涨超21%，为2009年以来最佳年度表现。

2025年12月31日国际油价下跌

原油期货方面，投资者对俄乌达成和平协议的前景以及中东地缘政治紧张局势持谨慎观望态度，国际油价周三下跌，但跌幅不到1%。

2025年国际油价震荡下行 布油累计跌幅为2020年以来最大

2025年，国际油价在供需博弈与地缘政治风险中震荡下行，全年整体收跌。欧佩克和非欧佩克产油国中的8个主要产油国自2025年4月起逐步增加原油产量，累计日均增产约290万桶。与此同时，美国关税政策加剧了投资者对全球燃料需求增长乏力的担忧。全球供应过剩与需求放缓形成鲜明对比，地缘政治风险未能阻挡市场的看跌情绪。国际能源署近期发布的报告预测，2026年全球石油日供应量将比需求量高出384万桶，华尔街投行高盛预计，明年原油供应过剩的规模将达到日均200万桶。2025年全年，布伦特原油期货价格累计下跌超18%，为2020年以来的最大年度跌幅，纽约原油期价则累计下跌近20%。

2026年全球资本市场展望 宏观政策与科技周期的共振与挑战

展望2026年，全球资本市场仍面临诸多不确定性。特朗普政府的贸易政策走向、美联储及其他主要央行的货币政策路径以及地缘政治紧张局势的演变，都将继续对股市、原油和贵金属市场产生较大影响。另一方面，人工智能技术与实体产业的深度融合能否带来新的盈利增长点，也将进一步影响全球股市表现。