来源：上海证券报

银价的不断攀升，再一次带动相关基金创出价格新高。

截至1月20日22时发稿，COMEX白银期货价格再创新高，盘中一度触及95.78美元/盎司。与此同时，国投白银LOF在复牌后先抑后扬，并创出场内价格新高，截至当日收盘，其涨幅达到6.09%，场内溢价率达到37.57%。

白银基金溢价超30%

1月20日，国际白银期货价格盘中再创新高。Choice数据显示，截至1月20日22时发稿，2026年以来，COMEX白银期货价格涨幅已经超过30%。

受此影响，国内稀有的白银基金“国投白银LOF”场内价格也水涨船高。1月20日，该基金盘中价格一度创出3.667元的新高，截至当日收盘，年内涨幅约为60%。尽管年内该基金已经因溢价风险发布了9次停牌公告，目前溢价率依然超过30%。

格上基金研究员毕梦姌认为，银价近期的持续上涨，一是由于白银正从货币金属转向战略工业金属，成为新能源与数字化转型的核心材料。其超强导电性在光伏电池、AI数据中心、新能源汽车中不可或缺，叠加全球主要经济体将白银纳入关键矿产清单，其战略价值备受瞩目。二是全球白银矿山产量自2015年起增长停滞，供给与需求的不平衡使得白银价格迅速上升。三是美联储2026年降息周期开启，美元走弱降低了白银持有成本，叠加全球流动性宽松，推动投资需求活跃。

毕梦姌补充道，同时，地缘政治冲突多点升级，避险资金涌入贵金属市场，而白银市场规模小于黄金，弹性优势使其涨幅远超黄金。

投资火热的同时注意风险

“中长期而言，只要全球能源转型趋势不改、白银供需缺口未修复，价格基础就不会动摇。但短期而言，银价高位震荡加剧，需警惕回调风险。当前白银价格已快速兑现预期，上海期货交易所多次上调交易保证金与持仓限额，供需博弈将加剧波动，还需警惕全球主流叙事收敛带来的价格回撤风险。”毕梦姌提示道。

对于国投白银LOF的投资，毕梦姌认为，一是要注意溢价收敛下的压力释放。高溢价状态下，获利资金选择落袋为安，导致场内价格向基金净值回归，会形成自然调整。二是短期多空博弈加剧，带动LOF场内价格震荡调整。三是该基金已连续多日发布高溢价风险提示，部分风险偏好较低的投资者或选择在新高后离场避险。

具体投资时，毕梦姌建议，投资者需明确产品的属性，国投白银LOF并非一款投机工具。作为商品期货基金，其风险等级高于混合型基金，净值波动直接挂钩白银期货，还面临合约展期、强制平仓等特殊风险，且当前超过30%的高溢价意味着买者自负，若溢价收敛，即使基金净值不变，高位买入者也可能亏损。

业内人士建议，投资者还需遵循分散投资原则，将白银基金在总资产中的占比控制在可承受范围内，不依赖单一资产获取收益。普通投资者应优先评估自身风险承受能力，不将该产品作为核心持仓，警惕高波动下的流动性风险。