国际金价二次上演高台跳水再深V反转，现货黄金4000美元“多空保卫战”还在持续，目前伦敦金价格再度失守4000美元/盎司整数大关。这已经是本周内第二次击穿关键心理关口，现货黄金盘中持续两次跌破4000美元，最低下探至3958美元/盎司。从今年1月创下的5600美元/盎司历史高位算起，金价累计回撤幅度已接近30%。按照市场惯例，回撤超过20%即意味着黄金已正式进入技术性熊市。

国内金市上，PPL International 人民币公斤条黄金同步失守900元/克整数关口，报870多元/克；香港黄金交易所黄金999.9报873.00元/克，金条100g报874.00元/克。现货白银也失守60美元/盎司大关，现报57.4美元/盎司。

香港第一金陈生：黄金高台跳水

金价为何瞬间集体跳水？

黄金二次下跌，有很多黄金爱好者对此都存在各有看法，是什么原因导致黄金突然跌了这么多？

香港第一金市场部负责人陈生用客观角度理性分析：表面上看是美元太强了。美元指数周三冲高至101.71美元，创下13个月新高。强势美元对黄金的压制非常直接——黄金以美元计价，美元越强，非美货币买家购买黄金的成本就越高。与此同时，美国国债收益率维持在高位，资金涌入美元资产既能避险又能获得收益，而黄金作为无息资产，在利率上升环境下的配置吸引力自然下降。

但美元走强的背后，有一个更核心的逻辑——市场对美联储货币政策的预期正在发生剧烈逆转。

今年1月金价创下5600美元历史新高时，市场押注的核心逻辑是美联储年内降息。然而时移世易。美伊冲突推升能源价格后，通胀担忧再度抬头；美联储6月议息会议释放出明显的鹰派信号；新任美联储主席沃什的强硬立场进一步强化了市场对政策收紧的预期。据CME工具显示，市场押注美联储7月加息概率已升至35%，一周前仅为9%；9月加息概率更从29%飙升至70%。

降息预期退潮、——黄金最舒服的环境被彻底颠覆。

此外，第一金陈生认为还有一个容易被忽视的因素：全球黄金ETF持续遭遇资金流出。世界黄金协会数据显示，5月全球黄金ETF录得16吨净赎回。按当前金价测算，全球黄金ETF中超过200吨持仓已处于浮亏状态。趋势资金一旦确认关键点位失守，第一反应往往不是重新讲长期逻辑，而是先降仓位、等确认。这种技术性抛售进一步加剧了下跌动能。

香港第一金：MT5现货黄金走势图 编辑

黄金当下何去何从？

这是当前市场最关心的问题。

第一金陈生看法从短期来看，压力仍然存在。金银价格短期仍将承压运行，利空并未完全出尽。市场已经开始定价美联储年内加息1至2次的可能性，且首次加息的时点有可能提前至9月。国际上多家知名投行，包括香港第一金都给出最新的金价预测，4000美元这个位置，已经从心理支撑变成了新的压力位。

但从中长期维度来看，金市的回调只是一种表明的现象，但核心的支撑依然存在，全球地缘局势的风险中枢抬升、经济秩序重构持续、美国财政压力加剧、去美元化进程推进、全球央行增持黄金储备的趋势仍在延续。世界黄金协会的调查也显示，89%的储备管理者预计未来12个月内全球央行黄金储备将继续增加。这些底层逻辑并未因短期波动而消失。

香港第一金负责人陈生最新黄金锦囊

第一，不要盲目抄底。当前市场仍在消化加息预期，趋势尚未完全企稳。赚钱效应而过度炒作的黄金仍在逐步回归理性，注意不要盲目抄底。

第二，重点关注关键变量。未来影响黄金数据的CPI、PCE、就业成本及通胀预期的变化，将决定市场是否会进一步交易加息提前和利率峰值上移的预期。这些数据将直接影响金价走势。

第三，区分短期波动与长期价值。对于实物黄金而言，持有实物黄金不涨等于货币价值不值钱，但金还是那批金；但对于杠杆交易者，当前波动率显著放大，风险控制必须放在首位。

市场永远在恐惧与贪婪之间摇摆。4000美元关口的失守固然令人不安，所以做好风险预警比任何都重要。黄金作为全球硬通货的底层价值并未改变。关键在于能否在波动中保持清醒，在恐慌中看到机会。

（本文仅代表香港第一金市场部负责人陈生的个人观点分析，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。）