蓝莓外汇BBMarkets：铜关税是把双刃剑？美矿商警告经济反噬风险_贵金属

蓝莓外汇BBMarkets：铜关税是把双刃剑？美矿商警告经济反噬风险

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2025-06-11 13:14:30

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北美最大铜生产商自由港麦克莫兰公司近日发出警示：特朗普政府酝酿的铜关税政策可能产生适得其反的效果。尽管表面上看，关税壁垒能够推高美国本土铜价，使国内生产商获得短期溢价收益，但由此引发的经济连锁反应或将严重削弱铜的终端需求。这种矛盾局面凸显了资源型产业在全球贸易博弈中的特殊困境。

当前美国铜市场已提前反映政策预期。纽约商品交易所铜价相较伦敦金属交易所持续维持9%以上的溢价，4月价差甚至一度扩大至13%，这意味着自由港每年可额外获得约8亿美元收益。作为占据全美70%精炼铜产量的行业巨头，该公司本应是关税政策的直接受益者。然而首席执行官凯瑟琳·夸克指出，这种人为制造的价差本质上是对产业链的扭曲——汽车制造、电子产品和建筑行业将被迫消化原料成本上涨，最终可能抑制整体经济活动。

更深的忧虑在于全球需求坍塌的风险。自由港在印尼、秘鲁等地的海外资产占其总产能近四成，贸易保护主义引发的报复性措施可能冲击其国际业务。夸克特别强调，美国采矿业的根本困境在于成本竞争力不足，相较智利等主要产铜国，美国矿山需要每磅2.5美元以上的铜价才能维持盈利，而当前LME期铜价格仅徘徊在2.3美元左右。与其依赖关税这种"钝器"，公司更期待政府通过《通胀削减法案》中的税收抵免政策来提升产业竞争力，这类措施已在锂、镍等战略矿产领域取得成效。

2018年美国钢铝关税实施后，尽管国内钢厂利润短期飙升，但下游制造业流失了超过7.5万个就业岗位。铜作为工业经济的"博士金属"，其价格波动对通胀预期和利率政策具有先行指标意义。若特朗普执意推进关税，可能重蹈覆辙——在保护少数生产商的同时，让更广泛的经济部门承受转型阵痛。自由港的谨慎表态，某种程度上折射出资源企业面对政治不确定时的两难抉。

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