根据中国人民银行公告，为保持银行体系流动性充裕， 2025年6月16日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。

“6月处于半年末流动性考核的关键节点，叠加同业存单大规模到期等因素，全月金融机构对流动性需求较高。” 业内人士表示，中国人民银行提前提供中期资金支持，体现了对市场的呵护。预计下一步中国人民银行将综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。

结合6月6日中国人民银行开展的1万亿元3个月期买断式逆回购，6月中国人民银行共计开展1.4万亿元买断式逆回购操作。考虑到6月有1.2万亿元买断式逆回购到期， 当月中国人民银行买断式逆回购将实现净投放。

值得一提的是， 6月5日，中国人民银行首次在月初预告买断式逆回购操作，为保持全月总体流动性充裕营造良好基础，从月末披露到提前发布也为市场吃下“定心丸”。另外，央行还新增设央行各项工具操作情况表，使货币政策更加透明，有效引导并稳定市场预期。

买断式逆回购推出于2024年10月，是中国人民银行主动借出资金，从一级交易商购买债券，以向市场投放流动性的操作。该工具可增强1年以内的流动性跨期调节能力，有助于提升流动性管理的精细化水平。 截至目前，央行已开展了多次买断式逆回购操作。相比以往每月最后一个交易日才发布公告的惯例，6月初操作系首次于月初披露。

“本次买断式逆回购操作后，6月将实现5000亿元3个月期买断式逆回购净投放，以及3000亿元6个月期买断式逆回购净回笼，共计2000亿元资金净投放。” 中信证券首席经济学家明明表示，预计6月政府债发行压力或低于5月，但考虑到既要对冲政府债发行压力，又要兼顾货币工具到期续作，预计6月中期借贷便利（MLF）也可能延续净投放。

东方金诚首席宏观分析师王青也表示，在5月中国人民银行降准释放约1万亿元长期流动性基础上，6月买断式逆回购加量，继续加大中期流动性投放。一方面有助于在政府债券持续大规模发行以及银行同业存单到期规模处于“高峰期”阶段，保持银行体系流动性持续处于充裕状态，控制资金面波动；另一方面，也 释放了数量型货币政策工具持续加力的政策信号，有助于推动宽信用进程，强化逆周期调节。最后，买断式逆回购操作从月末披露到提前发布，显示货币政策操作透明度增加，能够更为有效地引导和稳定市场预期。

5月以来，中国人民银行发布一揽子金融支持措施，包括降准降息、优化并创设结构性货币政策工具等，力度超出市场预期，目前各项政策已逐步有效落地。 王青判断，接下来中国人民银行还会综合运用质押式逆回购、MLF、买断式逆回购等中短期流动性管理工具，推动银行体系流动性持续处于充裕状态。这也是当前增加企业和居民信贷可获得性、降低实体经济融资成本的重要一环。

国盛证券首席宏观固收分析师杨业伟认为，未来资金面有望保持持续宽松，即使季末冲击来临，对资金面的冲击可能也不会显著大于往年。虽然6月存单到期量较大，但是从资金融出量和存单净融资来看，银行负债缺口有限。中国人民银行买断式逆回购操作可以缓解银行负债和存单续作压力，降低银行负债成本。

来源丨中国商报微信综合自中国人民银行、券商中国、21世纪经济报道、上海证券报

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