机构：美元信用或持续下降金价具有上行空间_贵金属

机构：美元信用或持续下降金价具有上行空间

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2025-08-01 10:24:24

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世界黄金协会7月31日发布的2025年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，在高金价环境下，二季度全球黄金需求总量（包含场外交易）达1249吨，同比增长3%。黄金ETF投资仍是推高黄金总需求的关键驱动力，二季度流入量达170吨。上半年全球黄金ETF需求总量达397吨，创下自2020年以来的最高上半年纪录。

国泰海通证券认为，美国6月失业率也下行至4.1%，低于预期与前值，叠加近期美国对欧盟、墨西哥等关税政策又有反复，整体通胀预期端难以出现大幅下行，预计将对金价形成一定支撑。另外，近期特朗普多次表态希望“美联储降息”，而且美联储多位官员对降息的态度已经松动，目前市场预期9月降息重启的背景下，降息预期发酵或对金价形成新一轮提振。拉长周期看，美元信用或持续下降，美元指数走弱，金价具有上行空间。

德邦证券认为，今年以来，黄金价格持续走高，带动了金银比的持续上行，年内金银比最高已达100以上，随着近期黄金价格开始震荡，白银的价格逐步开始提升以修复金银比，截至2025年7月25日，金银比已经回落至86.13，但相对2024年均值仍有一定空间，同时在国际形势不稳定的宏观背景下，对黄金持续看好，同时美元全球地位逐步动摇的长期逻辑正在加速落地，有望对金价带来持久的推动，金价上行也将持续拉高金银比，持续推动银价上行。

需求全球空间金价总量金银比背景低于预期信用世界黄金协会美联储国泰海通证券黄金

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