8月1日，国际金价在隔夜大跌后小幅回升至3300美元关口附近。前一日，国际金价下跌1.55%，单日下挫51.66美元，收报3274.92美元/盎司，盘中最低触及3268美元/盎司，创一个月新低。

受此影响，A股、港股黄金股集体跳水。截至7月31日收盘，潼关黄金大跌7.65%，紫金矿业H股下跌6.05%，灵宝黄金跌4.32%；A股市场的山东黄金、湖南黄金、紫金矿业A股等跌幅均超过3%。

金价急跌探因

美联储动向成为此轮金价下跌的主要推手。当地时间7月30日，美国联邦储备委员会结束货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。 【此前报告：】

美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上表示： “美联储尚未就9月利率做出任何决定”，这一表态直接打压了市场降息预期。

紧随其后公布的美国经济数据强化了货币政策的鹰派基调。7月31日晚间数据显示，美国6月核心PCE物价指数年率达2.8%，高于市场预期的2.7%，个人消费支出价格指数年率升至2.6%，创今年2月以来最高。

“美国经济数据表现强劲以及通胀上升，可能导致美联储推迟首次降息的日期。”Wolfinance星级分析师黄力晨表示，这支撑美元升至两个月新高，令黄金承压。

另一方面，全球贸易紧张局势的缓和削弱了黄金的避险吸引力。苏商银行特约研究员武泽伟认为：“美国与欧盟、日本、英国等主要贸易伙伴的关税谈判相继落地，政治和经济上的不确定性明显下降，投资者的风险偏好重新回暖。”

市场普遍预期美国将于8月1日对欧盟、加拿大、日本等贸易伙伴开征15%关税，虽高于现行水平，但远低于此前威胁的30%关税。

黄金股的放大效应

黄金价格波动在黄金股上产生了放大效应。7月31日，港股老铺黄金单日下跌8.985%，自7月初的高位已回调约29%。

摩根士丹利分析，虽然金价上涨带来毛利率压力，但老铺黄金只在今年2月调整过一次零售价。该机构认为，考虑到公司一般一年调价两次，预期下半年定价策略将更为关键。

“黄金股相对于黄金波动和收益都显著放大。”武泽伟分析， 当黄金价格高位盘整时，黄金股出现回调是正常现象。

从年内涨幅观察，尽管近期黄金走势低迷，但武泽伟提醒投资者注意“黄金年内依然保留了不小的涨幅”，因此在高位震荡属于正常情况。

COMEX黄金期货价格自7月23日起已连续多日下跌，形成持续回调趋势。7月31日盘中，黄金一度上演直线跳水行情，65美元跌幅后出现V型逆转，重新争夺3300美元关口。

机构集体唱多

尽管金价短期承压，但多家国际投行罕见统一唱多黄金后市。摩根士丹利将今年第四季度金价目标定为3800美元，预计第三季度均价为3500美元，2026年年初仍维持3500美元以上。

高盛则维持“年底前3700美元、2026年中期目标4000美元”的预测；瑞银虽认为最终关税或将回落，但依然建议增配黄金以对冲政策风险。

“我们依然看好黄金未来的走势。”武泽伟强调，“全球政治和经济格局已经发生剧烈变动，这将是一个持续变革的过程。黄金作为非主权资产，其避险价值将被越来越多的官方和私人投资者所认知。”

支撑机构乐观预期的因素来自多方面。高地集团分析，美欧15%关税若正式落地，将维持贸易紧张态势；美联储保持低利率甚至降息的可能性加大，这将降低实际利率，增强黄金吸引力；全球多地央行持续扩增黄金储备，保证了市场的“下限”支撑。

技术分析同样支持长线看涨观点。有分析师表示，当前黄金的回调正推动周线RSI进入超卖区域，从而构筑下一个重要买入机遇。鉴于地缘冲突周期或将再度升温，金价跌破3000美元的概率极低，甚至难以下穿3200美元关口。

（注：本文不构成任何投资建议）

来源丨中国商报微信综合自深圳商报、第一财经等

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