【大河财立方 记者 史冰倩】北京时间9月22日晚，辉瑞公司宣布将以每股47.50美元的现金价格收购心血管代谢药物开发商Metsera，这一价格较Metsera上周五33.32美元的收盘价溢价约42.5%，交易总价值达到73亿美元，该交易预计将于2025年第四季度完成。

受此消息影响，Metsera股价同日大涨，收涨逾60%，市值达到56亿美元。

近年来，减肥药赛道异常火爆，吸引了多家MNC（跨国制药企业）和生物技术公司加速布局。业内人士称，辉瑞此次布局或将进一步加剧减肥药市场的竞争，预计未来3年至5年，减肥药市场将经历一轮深度洗牌。

屡败屡战，辉瑞再度布局减肥药赛道

公开资料显示，Metsera成立于2022年，由风险投资公司ARCH Venture和投资公司Population Health Partners创立。该公司正基于GLP-1机制和其他生物靶点开发注射和口服肥胖治疗药物。

目前，Metsera有四个项目处于临床开发阶段，以及多个下一代项目正在进行IND（新药临床研究审批）支持研究。其中，MET-097i（一种每周和每月注射一次的GLP-1受体激动剂）的进展最快，目前处于Ⅱ期开发阶段。

MET-097i 是一种完全偏向性的注射用 GLP-1 受体激动剂，目前正在开发用于每周和每月给药。在一项为期12周的Ⅱ期试验中，受试者体重减少11.3%，且副作用有限。辉瑞表示其有潜力转化为同类疗效。

此外，MET-233i（每月注射一次的胰淀素类似物候选药物）则处于I期开发阶段，评估其作为单药治疗和与MET-097i联合治疗的效果，而这一药物的I期初步临床结果显示其具有潜在的性能。另有两种口服GLP-1 RA候选药物，预计将很快开始临床试验；此外还拥有其他临床前营养刺激激素疗法。

辉瑞在上述电话会中表示，拟议收购Metsera可能会推动辉瑞的内科医学进入一个新时代。Metsera 差异化的产品组合和平台有望提供潜在类别领先的药物，具有同类疗效、差异化耐受性和月度给药的潜力。

事实上，辉瑞此次收购并非偶然之举，而是其在减肥药领域屡次折戟后的战略选择。

辉瑞曾是最早开发口服小分子GLP-1的大厂，拥有减肥药Lotiglipron及Danuglipron两条开发管线。2023年，已步入二期临床的Lotiglipron因肝损伤率遭到挫折。Danuglipron也在今年4月因肝损伤问题终止开发。

市场普遍认为，辉瑞此次收购Metsera是其重返减肥药市场的关键一步。通过收购Metsera，辉瑞旨在快速获取成熟的药物管线，以应对礼来和诺和诺德等竞争对手的主导地位。辉瑞这一举动或将改变全球减肥药市场的竞争格局。

减肥药市场大混战，长效化、多靶点和口服药物为竞争方向

当前，减肥药行业正成为炙手可热的黄金赛道。据高盛预测，到2030年，全球抗肥胖症药物市场规模将突破1000亿美元。

面对这一千亿市场，多家MNC正加速布局减肥药赛道。目前，全球减肥药市场由诺和诺德的司美格鲁肽和礼来的替尔泊肽主导。除了上述两大巨头外，以罗氏、默沙东为代表的MNC正加速布局减重降糖赛道，近年来重磅BD（商务拓展）交易频发。

近年来，罗氏以31亿美元收购Carmot Therapeutics获得其3款口服GLP-1RA类药物，并以16.5亿美元首付款与Zealand Pharma达成协议共同开发胰淀素类似物Petrelintide。默沙东购买了翰森制药的口服GLP-1小分子HS-10535与韩美制药的GLP1R/GCGR双靶多肽Efinopegdutide。

聚焦国内，国产减肥药的研发也进一步提速，多条小分子GLP-1RA管线已进入后期临床阶段。恒瑞医药的HRS-7535、华东医药的HDM1002片与箕星药业/闻泰医药的VCT220均已进入国内的III期临床，其中HRS-7535针对2型糖尿病以及VCT220针对肥胖（-T2DM）预计在2025H2达到III期主要临床终点。歌礼制药的ASC30、箕星药业/闻泰医药的VCT220与硕迪生物的Aleniglipron已在美国开启针对肥胖的II期临床，预计在2025年底至2026年初达到主要临床终点。

从行业趋势看，GLP-1药物需要长期使用，停药后体重容易反弹。未来研发方向将更加聚焦于长效化、多靶点和口服药物的开发。

开源证券研报显示，患者依从性的提升与高质量减重将成为下一代药物布局新方向，口服、超长效、减脂增肌、Amylin等在研管线均具有较强的差异化竞争力，预计将成为未来减肥药赛道出海的几大主线。

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