沪锡沪镍：供需形势各异，价格区间波动
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2025-05-26 14:08:45
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【锡价上周延续高位震荡，重心或下移】上周锡锭供需双弱格局维持。供应方面，矿端复产推进慢，1-4 月国内锡矿进口量同比大降 47.98%，云南地区缅甸锡矿进口暂未增量，刚果(金)Bisie 锡矿首批锡精矿预计 6 月传导至冶炼端，短期原料缺口制约国内冶炼产能，云南与江西两地精炼锡冶炼企业开工率低。 需求方面，贸易摩擦边际缓和，但下游企业订单未见显著增量，仅维持刚需采购。库存方面，SMM 三地库存较上周增加 374 吨。供给端短期偏紧但有转松预期，需求拖累下，锡价重心或有所下移。本周国内主力合约参考运行区间：260000 元-320000 元/吨，海外伦锡参考运行区间：34000 美元-39000 美元/吨。【镍价上周偏弱震荡，基本面后续偏空】上周镍价维持偏弱震荡。宏观方面，中美关税暂时缓和，但总体税率仍偏高，市场不确定性大。供给端，精炼镍产量处历史高位。需求端，不锈钢市场平平，下游对高价镍接受度有限，现货成交偏冷。 镍矿端，菲律宾红土镍矿价格持稳，印尼火法矿受需求拖累难涨，湿法矿价格下跌后持稳。镍铁价格企稳回升，中间品短期价格高位运行。硫酸镍方面，部分三元前驱体企业 6 月排产乐观，硫酸镍均价有走强预期。宏观不确定性高，镍短期基本面略回暖但后续偏空，操作建议逢高沽空。短期沪镍主力合约价格运行区间参考 115000-128000 元/吨，伦镍 3M 合约运行区间参考 14500-16500 美元/吨。
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