周一A股偏强震荡，各大股指以小涨为主。截至收盘，上证综指微跌0.05%至3346.84点。其余各主要股指均上涨，深综指涨0.17%，创业板综指涨0.28%，科创50指数涨0.17%，北证50指数涨1.94%。全A总成交额为10339亿元，较上周五的11826亿元有所缩小。

可控核聚变概念股领涨，游戏、文化传媒、珠宝首饰、通信服务等板块表现亦稍好。下跌个股少于上涨个股，汽车整车、化学制药、电池、中药、银行等板块表现稍弱。

周边市场方面，上周五美股三大股指均有所下跌，道指及标普500跌幅均不到1%，纳指跌1%。周一港股也出现下跌，恒生指数跌1.35%，恒生科技指数跌1.7%。

港股下跌应主要与汽车类个股大跌相关，比亚迪股份跌8.6%，吉利汽车跌9.46%，零跑汽车跌8.45%。周一A股中的汽车龙头股比亚迪跌5.93%，赛力斯跌4.23%，长城汽车、上汽集团、长安汽车、广汽集团均跌2%以上。

上述汽车类个股下跌与最近国内汽车降价风又起相关，主要是比亚迪以加大优惠手段的方式而变相降价，市场显然就有理由相信其他车企也可能会跟进，内卷行为将螺旋式上升，这样所有汽车股的利润空间势必将进一步被压缩。

美股及美元的下跌部分与市场对特朗普的关税战的忧虑日益上升相关，虽然特朗普已与英国达成关税协议，且与中国达成互降大部分关税的协议，但美国与日本及欧盟的关税协议进展缓慢，特别是上周五特朗普威胁“建议于6月1日起对欧盟加征50%关税”更是使得市场的上述忧虑大幅提升。

不过，亚太时段周一早晨传来些缓和消息，特朗普于星期天表示“将把欧盟面临50%关税的最后期限延长至7月9日”。受此影响，美股期指已显著上涨。顺便说下，周一美股将因美国的法定节假日休市。

汇市方面，美元上周五跌0.84%，周一亚欧交易时段进一步小幅下跌。上周五离岸人民币汇率大幅升值0.45%，创去年11月以来最高水平。周一人民币汇率小幅贬值，至周一傍晚时分，离岸人民币汇率暂于7.177上下波动。

从历史情况来看，人民币汇率升值对A股通常会构成些支撑，主要逻辑是汇率上升有利于吸引外资流入。近期高盛发表研报称，人民币升值可能通过会计、基本面、风险溢价和投资组合流动渠道惠及中国股市；每1%升值可推动股市上涨3%。

A股虽小有上行，但量能反有所萎缩，暗示当前市场观望情绪仍较浓重。个人猜测未来A股暂难大涨大跌，大概率还将延续震荡盘整格局。操作方面，投资者继续持股观望。

从外围关税环境改善及人民币走强来看，A股下档支撑应较强，这应支持投资者继续持股并等待更多转机。在压力方面，主要是我国经济复苏进程较缓慢，楼市压力也有增无减，汽车等消费领域的内卷现象也很明显，故多数上市公司股价应缺乏太大的上涨空间，这种情况下股指自然也会承压。

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