外面风波不断，大盘震荡不前？别怕！还有黄金！国际局势云谲波诡，A股在4000点下方反复震荡，无数投资者的心随之悬停，而一个悄然的价值洼地正在形成——黄金股。美国总统特朗普声称已确定美联储主席人选，为全球市场再添变数；国内A股市场近期持续震荡，上证指数在3946点附近徘徊，两市超4100只个股下跌，市场呈现“指数稳、个股弱”的格局。就在这一片迷雾中，黄金却悄然展现出其独特魅力：现货黄金回升至4090美元/盎司上方，沪金主力合约午后直线拉升涨超1%。黄金概念股也在19日午后震荡回升，板块上涨1.22%。01 国际上不断，全球市场暗流涌动近期，国际政治经济局势波诡云谲，给全球资本市场蒙上了一层阴影。美国政府结束长达43天的关门状态，却未能有效提振市场信心。更为关键的是，特朗普公开表示已确定下一任美联储主席人选，这一决定将直接影响未来全球流动性走向。美联储内部也传出分歧声音，多名官员释放鹰派信号，导致市场对12月降息的预期已降至40%左右。这种不确定性正搅动全球资金流向，也让投资决策变得更加复杂。02 大盘震荡不前，A股市场艰难寻底受外部环境影响，A股市场近期表现疲软。截至11月19日，上证指数收于3946.74点，虽然微涨0.18%，但市场内部结构却令人担忧。从盘面看，指数稳定主要依靠银行、石油等权重板块支撑，而中小盘股普遍下跌，两市上涨个股数量仅有1196只，下跌个股却高达4173只。市场风险偏好明显下降，资金正从高位题材股撤离，转向防御性板块。这种“指数稳、个股弱”的格局，清晰反映了当前资金的谨慎心态。平安证券分析指出，短期国内环境的增量边际变化有限，而外部政策和流动性环境仍存不确定性，A股市场或延续高位震荡、风格偏向均衡。03 黄金的投资价值悄然显现就在股市震荡不前之际，黄金市场却悄然展现出强劲的基本面支撑。全球黄金需求在2025年第三季度达到了1,313公吨，创下历史最高季度纪录。在美元术语中，世界本季度在黄金上花费了1460亿美元，同时该金属打破了13个新的历史高点。央行持续购金是黄金需求的重要支撑。2025年第三季度，全球央行继续多样化美元资产，增加了220公吨黄金。这使2025年至今的总购买量达到634吨，远高于疫情前十年我们所见的水平。与此同时，投资者正以自2020年以来最快的速度涌入黄金ETF，而对金条和金币的需求连续第四个季度保持在300吨以上。04 黄金股，被低估的投资洼地与黄金价格强劲表现形成鲜明对比的是，黄金股票估值仍处于相对低位，展现出显著的投资价值。数据显示，11月19日黄金概念板块上涨1.22%，位居概念板块涨幅第9位。板块内48只股票上涨，深中华A涨停，中金黄金、晓程科技、赤峰黄金等涨幅居前。资金面上，黄金概念板块获主力资金净流入1.02亿元，其中30只个股获主力资金净流入，8只个股主力资金净流入超5000万元。中金黄金主力资金净流入1.65亿元，山东黄金净流入1.09亿元，紫金矿业净流入1.03亿元。这种现象并非偶然。PM Capital分析师指出，黄金股票与黄金价格之间的脱节已经变得极端。随着更多投资者关注实物黄金，黄金公司的估值尚未完全反映黄金价格的上涨。05 买入黄金股，布局正当时站在当前时点，多重因素表明黄金股正迎来难得的配置机会。从黄金价格走势看，尽管从10月份4,381美元/盎司的高点有所回落，但黄金价格仍稳定在4,100美元以上，远高于3,456美元/盎司的季度平均价格。这意味着金矿企业正享受着丰厚的利润边际。从市场情绪看，机构投资者对黄金股的配置仍然不足。数据显示，随着现货黄金价格的上涨，投资于全球黄金矿商的主要交易所交易基金（ETF）一直在流出资金。许多投资者低估了行业长期复苏的程度和持续时间，过早地卖出持仓。这种悲观情绪恰恰为精明的投资者提供了布局机会。06 目光放长远，把握黄金新纪元对于有意布局黄金股的投资者，不妨采取长线视角。我们可能正在见证一个黄金新纪元的开启。经过二十年的表现不佳，黄金股可能在这个十年及以后有很大的回升空间。黄金股的复苏可能仍处于早期阶段。长期来看，一系列结构性因素将继续支撑黄金价格：政府赤字和利息支付急剧增加，对美元的信心减弱，地缘政治紧张局势和不确定性上升。这些深层次问题不会在短期内消失，而是可能在未来数年持续存在，为黄金提供长期支撑。回到盘面，黄金概念股午后震荡回升，晓程科技涨超7%，中金黄金、山东黄金、赤峰黄金等纷纷跟涨。与此同时，现货黄金已回升至4090美元/盎司上方。黄金的韧性源于深远的结构性力量：央行持续购金、地缘政治紧张、以及对美元信心的动摇。