智通财经获悉，芝商所宣布，其加密货币期货与期权产品在11月21日创下单日交易量新高，达到794,903份合约，超越今年8月创下的纪录，凸显在市场波动加剧之际，受监管的加密衍生品需求显著攀升。该交易所2025年以来的整体加密产品交易活动持续增长，机构投资者与散户参与度同步提升。CME全球加密货币产品主管Giovanni Vicioso表示，在充满不确定性的市场环境中，投资者对“深度流动性、受监管的风险管理工具”的需求正不断加速。

目前，CME的加密货币合约主要覆盖比特币与以太坊等资产，交易者可用于对冲价格波动风险或进行杠杆化投机，而无需持有现货。例如，对比特币走势转弱的预期，可通过做空比特币期货来对冲现货头寸。据CME披露，今年以来加密产品日均交易量已增长至270,900份合约，名义价值达120亿美元，同比激增132%；未平仓合约同比增长82%，升至299,700份，名义价值达266亿美元。仅在第四季度，日均交易量同比增长106%，达到403,200份，未平仓合约同比激增117%，名义规模达354亿美元。

随着更多投资者寻求受监管的加密敞口，CME自2017年推出比特币期货以来持续扩大产品线，市场需求在波动周期中更加凸显。与此同时，比特币价格周一小幅反弹至88,000美元上方，但涨幅仍落后于美股整体反弹，且尚未完全摆脱上周暴跌带来的疲弱情绪。上周五，比特币一度跌至近七个月低点80,554美元，过去四周跌幅超过20%。尽管周末出现修复性反弹，周一涨幅不足2.5%。其他高波动代币表现更为强劲，XRP上涨约7%，Solana上涨约3%。

然而，市场整体情绪依旧谨慎。尽管机构采纳程度上升、特朗普政府推出多项友好政策，加密市场整体仍处明显低迷之中。全球科技股周一领涨，市场押注美联储12月降息的可能性升温，但加密资产走势仍显疲弱。Monarq Asset Management董事总经理Shiliang Tang指出：“缺乏更广泛的山寨币行情，加之流动性下降、加密资产相较股市持续跑输，使得在纯加密市场中部署大规模资金愈发困难。”

在加密期权市场，投资者对下行保护的需求不断攀升。Deribit数据显示，执行价80,000美元的看跌期权需求已超过85,000美元的看跌期权，成为最受欢迎的合约。与此同时，反映市场情绪的比特币资金费率已转为负值，显示永续合约市场中做空需求超过做多需求，这一指标此前即便在市场剧烈下跌时也长期保持正值。资金费率翻负，被视为市场下跌动能进一步增强的信号。

若市场无法尽快扭转颓势，11月将成为比特币自2022年FTX暴雷以来表现最差的月份。Kaiko研究分析师Adam McCarthy警告，比特币能否在圣诞节前重返10万美元关口，很大程度取决于12月是否降息，“若暂停降息，比特币可能需更长时间才能重回高位”。尽管比特币周末触底反弹，但仍较上月创纪录高位回落约30%。永续合约未平仓规模亦未现明显修复，目前较10月高点940亿美元低约36%。

资金流出也是拖累反弹的重要因素。最新数据显示，美国上市的比特币ETF已累计流出逾35亿美元，这类产品自推出以来一直是比特币价格的重要推动力，但资金回流迹象仍不明显。德意志银行分析师指出，与过去由散户情绪主导的暴跌不同，今年加密市场下行发生在机构深度参与、政策环境变化及宏观压力加剧的背景下。

区块链分析机构Glassnode表示，短期持有者(持仓不足155天的钱包)正承受巨额亏损，日实现亏损已升至6.3亿美元，为2022年6月崩盘以来最高水准。Glassnode分析称，市场在106,000至118,000美元区间的“筹码密度”显著高于上一周期峰值，“除非出现更强劲需求吸收抛压，否则市场可能需要更长、更深的震荡与积累期，才能重新建立平衡”。

来源：智通财经网