上周贵金属呈现强劲上涨态势，受地缘政治紧张、美元走弱及全球央行持续购金等多重因素推动，国际金价逼近5000美元大关，国际银价突破100美元历史性关口。

展望后市，2026年国内外宏观环境仍总体利多有色金属板块，有望继续上行。

黄金：美联储降息周期持续+地缘冲突加剧+全球去美元化趋势。全球秩序的不确定性加剧，黄金的避险属性将继续凸显。分析界普遍认为，特朗普正重拾“门罗主义”，国际秩序或重回“丛林法则”。 市场避险情绪高企，为金价带来一定支撑。后续关注新任美联储主席人选，若新任主席为鸽派，美联储降息节奏或更为激进，利好黄金表现。此外，全球去美元化加速。波兰央行宣布增购150吨黄金，丹麦养老基金计划抛售美债，多国减少美元资产配置，推动贵金属成为替代性储备资产。据世界银行数据，2024年全球央行储备中黄金储备占比约为22%，这一比例相较1990年冷战末期、1980年滞涨末期仍处于较低水平。即使在连续3年的显著增持后，央行持有的黄金数量和历史上重要的地缘政治转折点相比仍然偏低。

有色：供需偏紧，降息周期下有望呈现弹性。近期市场对2026年美联储持续降息预期升温，叠加铜、铝、锂等品种需求走强的同时，供给端约束加剧，价格上涨或具有持续性，对相关权益也形成拉动。

战略小金属包括钨、钽、锑等：同样处于供需错配的风口期。供给侧，小金属供给端全球分布不均，受地缘因素影响大，而且开采难度大、周期长。需求侧，小金属是AI、军工、半导体等高科技产业的核心原材料，伴随新质生产力发展，对小金属需求大幅提升。同时，2026年美国关税博弈重点已从广泛的产业备份，落到关键战略资源抢夺（矿产、先进芯片等）。供需错配叠加特朗普政府的关税扰动下，部分战略小金属有望迎来投资机会。

总结来看，美联储降息周期持续+地缘冲突加剧+全球去美元化趋势有望对金价形成持续支撑；而需求端走强叠加供给端约束加剧，有望推升铜、铝、锂等商品价格，此外钨、钽、锑等战略小金属同样面临供需错配和特朗普政府关税扰动的影响，建议投资者关注黄金基金ETF（518800）、矿业ETF（561330）。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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