国际金价上演“深V反转”，叠加春节消费旺季，国内实物黄金市场迎来集中抢购。记者实地探访深圳水贝市场获悉，金条、银条现货普遍紧缺，商户捂货惜售与下游逢低买入形成共振；工行、中行、农行等多地网点同样出现金条断货、需订货的情况。业内专家指出，短期金价将维持高波动，中长期向上逻辑未改。

水贝一货难求，银行金条全线紧俏

“200克建行金条，水贝没料，客户刚出的，卖一个少一个，先到先得。”本周一，水贝零售商阿伟（化名）在朋友圈发布售金信息。他向记者表示，上周末金价大跌后，看好后市的投资者集中入场，目前门店金条几乎无现货。

记者走访水贝十余个档口证实，多数商户无金条现货，仅一家有少量5克规格存货；银条同样紧缺，仅一户有1条1000克现货。价格方面，深圳水贝黄金报价一周内每克下跌约百元，银条从1月27日的30.86元/克跌至2月3日的25.4元/克，单千克价差近5000元。

银行渠道同样火爆。安徽工行客户经理透露，当地网点5克至1000克热门克重金条全数无货，需提前订货，如意金、积存金开户与交易量大幅增长；江苏中行仅10克、20克、100克金条有少量现货，广东农行金条余货告急。

抢购叠加捂货，供需两端推高稀缺性

本轮实物金缺货，由下游集中抢购与上游捂货待涨共同导致。

苏商银行特约研究员武泽伟分析，春节刚性礼品需求叠加金价高位回落的“折扣效应”，催生消费与配置需求共振。中国家庭资产配置理念已发生转变，黄金被视为长期家庭储备，消费者逢低布局形成金价底部支撑。

商户端则因价格巨震谨慎出货。水贝店主小丽（化名）坦言，上游料商此前高价拿货，金价单日波动达数十元，供应商每克仅赚七八元，出货即亏损，普遍选择捂货惜售，导致下游商户拿料困难。

金价创40年最大跌幅，中长期逻辑未破

本轮金价剧烈波动源于宏观预期与交易结构共振。Wind数据显示，1月29日伦敦现货黄金最高逼近5600美元/盎司，1月30日至2月2日快速跌破4500美元/盎司，随后两日强势反弹重回5000美元/盎司上方，期间单日最大跌幅超12%，创下1980年以来最大单日跌幅。

武泽伟解读，大跌导火索为美联储主席提名事件引发货币政策预期修正，美元指数反弹压制金价；深层原因是前期金价过快上涨，积累拥挤多头与高杠杆，消息触发集中了结，叠加交易所提保加剧抛售。

展望后市，武泽伟判断，金价将进入高波动震荡期，但全球央行持续购金、地缘不确定性、美元信用体系演变等中长期向上核心逻辑未发生根本逆转。短期需关注美联储政策路径与市场波动率消化，季节性消费退潮后，投资需求将成为核心驱动。