昨日2月5日（星期四），黄金早盘开盘在5023/5024区域承压下跌，在跌至4790附近后反弹；欧盘前反弹至4943/4944区域后再次承压下跌；美盘反复测试4800关口企稳，凌晨反弹4906/4907区域后承压下跌，日线最终收出一根阴线。

一、技术面

昨日早评提及，黄金需重点关注周三高低点的突破与防守态势，从实际走势来看，金价已完成向下破位。昨日自早盘开盘至晚间收盘，我们始终坚定秉持看空、做空思路，行情走势与预期高度契合，精准把握了金价的下跌节奏。

对于今日黄金行情，结合周三早评相关分析：5597至4403区间的下行走势属于A浪调整，自4403低点开启的反弹行情为B浪修正。后续若反弹行情遭遇阻力，市场仍存在开启C浪下行调整的潜在风险。

从目前走势情况来看，若周三高点5091/5092区域为B浪反弹的顶点，且当前市场已启动C浪下跌走势，则今日黄金行情整体仍需以偏弱思路应对，需重点警惕金价加速下行的风险。

点位方面，上方首先关注4790/4810区域阻力位，该区域为昨日早盘及美盘时段金价反复测试的低点，需重点关注其顶底转换后的阻力效果；其次关注凌晨时段金价反复震荡形成的高点4900/4910区域阻力位。

下方依次关注4600/4580、4450、4400附近支撑。其中，4600/4580区域为金价下探4400低点后回升过程中，首次回落形成的低点位置；4450区域对应当前60日均线所处位置；4400附近为前期低点区域。

整体而言，若黄金价格维持在凌晨反弹高点4900/4910区域下方，可判定市场处于震荡偏弱格局；若金价突破并站稳该区域，则短期行情结构或将发生转变。

二、基本面

1、美元强势反弹：美元指数本周快速拉升，周四逼近98关口（两周新高），抬高非美元货币购金成本，抑制需求；市场因美联储主席提名人选KevinWarsh（偏鹰派），搁置激进降息预期，押注美元维持强势，黄金（无息资产）吸引力下降。

2、地缘风险降温：俄乌在阿布扎比完成第二轮和谈，实现314人战俘交换并重启谈判，市场解读为“和平曙光”；美伊核问题在阿曼重启间接会谈，白宫强调外交优先，避险买需蒸发。

3、股市重挫与杠杆平仓：标普500、纳指跌至近期低点，科技股因AI资本支出预期承压，机构面临保证金追缴，被迫抛售黄金、白银等流动性资产；白银因杠杆更高、波动更大，成为首要抛售对象。

4、白银额外压力：前期估值偏高，避险退潮时“超额修正”明显；其兼具工业属性（50%需求来自太阳能、电子等），全球风险偏好下降导致工业需求预期走弱，进一步放大跌幅。

整体上，短期市场需时间消化极端行情，若美元继续强势、地缘谈判进展积极，贵金属或测试更低支撑。中长期来看，全球不确定性未消失，央行持续购金、去美元化趋势、通胀黏性、经济软着陆不确定性，为贵金属提供结构性支撑，多数机构认为急跌或为牛市中的深度回调。

投资有风险，入市需谨慎。以上只代表个人观点，均不构成投资建议。所包含的观点、建议并未考虑报告接收人在财务状况、投资目的、风险偏好等方面的具体情况，接收者应当独立评估所含信息，基于自身投资目标、需求、市场机会、风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险。