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来源：华泰期货

作者： 师橙

镍品种

市场分析

2026-02-12日沪镍主力合约2601开于139960元/吨，收于139610元/吨，较前一交易日收盘变化1.79%，当日成交量为433838（-84787）手，持仓量为70629（-5811）手。

期货方面：昨日沪镍主力合约减仓上行、震荡收涨，受印尼镍矿配额大幅下调的政策驱动，价格强势反弹，但临近春节，资金与成交偏谨慎。2月11日，全球最大的镍矿Weda Bay Nickel（韦达湾镍矿）传出消息——印尼政府拟对其大幅削减产量配额超，受此影响，韦达湾镍矿今年的矿石生产配额从4200万吨骤降至1200万吨，降幅高达71%，远超市场预期。

镍矿方面：Mysteel方面消息，近期印尼能矿部发布26年镍矿RKAB配额在2.6-2.7亿吨，叠加印尼某大型矿山配额缩减超7成，印尼镍矿升水继续拉涨，担忧情绪带动镍铁报价拉涨。成本端，印尼地区镍矿审批配大幅缩减，镍矿供应紧张，带动镍矿升水继续拉涨，目前部分大k岛印尼镍矿升水拉涨至32-35美元/湿吨，镍铁底部价位支撑有力。供应端，原料紧缺，印尼部分项目年前集中检修，一月镍铁产量大幅降产，预计二月镍铁产量仍有降量；目前供方高镍生铁报价主要集中在1060-1070元/镍（舱底含税）附近，市场报价有抬升趋势。需求端，镍铁价格超出钢厂接受预期，节前钢厂加大减产力度，谨慎采购原料。

现货方面：金川集团上海市场销售价格149800元/吨，较上一个交易日上涨3100元/吨。市场基本进入休假状态，现货交投暂停，各品牌精炼镍现货升贴水多持稳。其中金川镍升水变化-750元/吨至8750元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-50元/吨，镍豆升水为 2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为52027（0）吨，LME镍库存为286386（636）吨。

策略

临近春节假期，预计价格将以震荡走势为主，建议区间操作。但镍矿供给干扰持续发酵，对成本端有一定支撑，若价格回调幅度较大，可考虑逢低做多。

单边：区间操作为主

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

风险

国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策

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