ATFX：周二的金价自三周高位回落，因获利了结和美元走强施压金价，市场正等待美国关税计划的明朗化以及华盛顿与德黑兰谈判的结果。由于交易员权衡美国进口关税的不确定性以及近期降息前景的渺茫，在周三亚市美国总统特朗普发布国情咨文期间，黄金价格趋于稳定。

▲ATFX图

此前，受美国贸易政策不确定性和中东地缘政治紧张局势升级的推动，金价一度强势反弹，收复了本月初历史性暴跌中的过半失地。但在周二，金价结束了连续四天的上涨势头。这一回调主要归因于两方面的压力：一是部分交易者在金价快速拉升至高位后选择获利了结；二是美元指数走强，对以美元计价的黄金构成了直接打压。

触发金价回调的直接原因是市场的技术性调整和资金流向变化。在连续上涨后，黄金触及技术阻力位，引发了大量的获利了结卖盘。与此同时，美联储官员的鹰派言论为美元提供了有力支撑。波士顿联邦储备银行行长柯林斯周二表示，鉴于近期数据显示劳动力市场依然强劲，利率可能需要在"一段时间内"保持不变。

芝加哥联储主席古尔斯比也强调，在通胀持续回落至目标水平之前，不适合进一步降息。这些表态削弱了市场对短期内降息的预期，根据CME FedWatch工具，市场对3月降息的预期概率已降至极低水平。美元因此维持强势，对黄金构成压制。

尽管短期承压，但分析人士认为，黄金的下行空间相对有限，多重避险因素仍在提供坚实的支撑。当前，美国期货和期权市场的交易员们纷纷押注美联储明年将继续降息而不是加息。原先交易员们一直押注美联储将在今年年底前两次降息25个基点后，于2027年恢复加息。因此，降息前景的延长预期重新为贵金属市场提供动力。

与此同时，在最高法院裁定特朗普早先的对等关税制度无效后，其全面征收10%进口关税的政策于周二生效。尽管这位美国总统随后威胁要将税率提高到15%，但他尚未正式发布这项指令。据悉美国政府正准备对某些进口商品（例如电池和工业化学品）的影响展开一系列国家安全调查，此举可能为加征额外关税打开方便之门。与此同时，一些进口商正在寻求政府退还关税。在美国关税政策明朗化之前，黄金会继续获得支撑。

美国与伊朗的关系仍是市场焦点。两国计划于周四在日内瓦重启谈判。然而，美国在该地区部署了自2003年以来规模最大的军事力量，市场对冲突升级的担忧并未消散。有机构预测，若美伊对峙进一步升级，避险需求可能推动金价在短期内上涨约15%，触及5800美元的高位。不过，投资者也需警惕短期内因政策明朗化或地缘局势缓和而可能引发的价格大幅波动。在当前高波动环境下，少量多次的投资布局或是较为稳妥的策略。