张尧浠：加息预期反超降息、金价跳水止跌在何处？

黄金市场上周：国际黄金大幅回落收跌，受到美国通胀数据的升温，美联储主席提及加息可能性，以及市场担忧冲突可能持续数个月，交易员就此预计10月底前美联储加息的概率为50%，且有可能在12月加息等利空消息导致大幅抛售。令金价当周下跌超500美金，并再度回踩临近30周均线支撑，空头力量加大，暗示后市偏向横盘震荡调整或再度走低下探。下方关键支撑4300美元跌破则将进一步跌至3800美元附近，上方则关注5000美元关口，重回上方则可续写牛市传奇。

具体走势上，金价自周初低开于4999.11美元/盎司，之后连续止跌震荡盘整，并先行录得当周高点5044.02美元，之后则连续跳水走低下行，不断破位整数关口支撑，并在周五继续走低下探录得当周低点4477.42美元，最终收于4503.13美元，周振幅566.82美元，相对于前周收盘价5024.58美元，收跌521.45美元，跌幅10.38%。

展望本周周一(3月23日)：国际黄金低开走强，美元指数及原油价格纷纷高开走弱，对此形成鲜明反向对比，其中东局势持续升级，特朗普周末对伊朗发电厂发出威胁，伊朗提出结束战争的六项条件，又阐述霍尔木兹海峡通行原则，称其并且完全封锁，减弱了通胀担忧；

但在产生实质性完全接触封锁和地缘局势来看，特朗普仍要求伊朗48小时内开放霍尔木兹海峡，否则摧毁发电厂。伊朗表示：如果特朗普袭击伊朗发电站的威胁付诸实施，伊朗将立即采取4项措施，包括完全关闭霍尔木兹海峡等。这使得局势仍难以消除。

再对于目前美联储加息前景已高于降息来看，市场也缺乏强劲利好因素，技术上也跌破关键支撑，金价短期走势仍然偏弱。仍有再度走低的风险。

基本面上，目前油价，美元都处于高位，通胀预期也处于高位，就连加息预期也相对于降息处于高位，美国利率期货市场首次预期，到2026年底，美联储加息的可能性大于降息。综合上，全球通胀预期急剧升温、利率路径彻底重定价，美元避险属性与黄金对冲属性之间的生死对决，使得金价近期则一直处于低位。

虽然美联储理事鲍曼：仍预计2026年将降息三次。理事沃勒：如果就业疲软，将在今年晚些时候再次主张降息；不认为有必要考虑加息。仍在释放鸽派观点，但交易员则不买账，仍提升年内加息概率。

并且地缘局势造成不是黄金避险，而是对于原油的避险，这使得油价上涨，推升通胀前景，降低美联储降息预期，从而打压金价。所以，在此等环境下，金价不断被抛售。

不过，较长远来看，通胀持续升温，也可能会和2020年到2022年时期一样，油价从0下直接拉升到129.4美元/桶，美国通胀从1.23%拉升到8%，并在其也连续的进行了7次大幅性的加息，金价在持续宽幅调整后再度转持续攀升。2007年7月至2008年8月期间，国际油价从每桶70美元翻倍上涨至140美元，同期次贷危机震荡显现，金价在调整后也再度持续攀升续写牛市。所以，本次调整也可视为另一次牛市的初始节点。

关注再度入场的节点4380美元附近，以及3800美元附近作为可再度入场的机会。

技术上，月线级别，金价本月目前表现持续走弱，收复2月涨幅，并接近收复1月涨幅，有形成阴包阳的见顶看空形态，也暗示后市有回踩1月份突破的上升趋势线4350附近的预期，如后市持续稳在此线之上，则未来几年则仍继续攀升的预期，反之则有转熊走低跌至3500美元乃至更低位置3000关口的倾向。

周图级别，金价上周大幅回落走低收跌至中轨下方，未能重返5-10周均线上方，空头力量加大，短期有望进一步下探30周均线支撑位4350美元附近，或4260美元。上方中轨线则转为阻力。

日图，金价上周五再度回落走低，下破100日均线支撑收线，空头力量加大，支撑转为阻力，日内可据此高空，短期则有望继续走低，触及4380/4310美元附近支撑。

黄金：下方关注4300美元或4100美元附近支撑；上方关注4570美元、4650美元附近阻力；

白银：下方关注64.00美元或60.65美元支撑；上方关注70.70美元或72.10美元阻力；

注：

黄金TD=(国际黄金价格x汇率)/31.1035

国际黄金波动1美金，黄金TD约波动0.25元(理论上)。

美国期货金价＝伦敦现货价×(1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365)

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