文：韦亚军

摄影：Bob

怡和餐饮集团要卖了。

近日，据路透社报道称，香港百年洋行怡和集团（Jardine Matheson）正计划出售旗下核心餐饮业务怡和餐饮集团，交易对标的总估值约4亿美元(约合31.32亿港元或27.16亿元人民币)。

据悉，凯雷集团（Carlyle Group）、百胜中国、统一企业及多家私募股权公司已递交收购意向，非约束性报价于2026年5月中旬截止，后续将进入尽职调查、排他性谈判及正式协议签署阶段，预计交易最快于2026年下半年完成交割。

知情人表示，本次出售标的为怡和集团全资子公司怡和餐饮集团100%股权，核心资产包括：中国香港、澳门、台湾地区及越南、缅甸的肯德基（KFC）、必胜客（Pizza Hut）独家特许经营权，以及香港本土外卖披萨品牌PHD。

若交易最终落地，将重塑中国港澳台地区和东南亚快餐市场格局。

香港肯德基、必胜客要卖了

头部PE和大厂都想买

此次出售，产业资本与头部私募同台竞购，可以说各有战略诉求。

先看百胜中国，这是内地肯德基、必胜客的母公司。2016年从百胜餐饮集团分拆上市，深耕中国市场30余年，拥有超1.2万家门店。

百胜中国本次收购计划可视为“回归主场”战略，若成功拿下，就能补齐港澳台及越南、缅甸市场空白，实现亚太区域一体化运营。

据测算，百胜中国2026年底现金余额约9.5亿美元，足以覆盖收购资金需求。收购后可通过供应链整合、运营优化提升利润率。

针对收购传闻，PE星球专门向春华资本求证此事。春华资本未予置评。2016年，春华资本联合蚂蚁金服投资4.6亿美元于百胜中国。

再看凯雷集团（Carlyle Group），作为全球顶级私募股权基金，凯雷目前资产管理规模超过4750亿美元，深耕餐饮领域投资。

此外，凯雷曾于2017年联手财团以20.8亿美元收购麦当劳中国20年经营权，2023年溢价出售退出；2025年12月收购韩国肯德基100%股权，对亚洲快餐特许经营模式运营经验丰富。

全球无论哪里的餐饮板块出售，凯雷几乎都会参与报价和竞购。比如去年7月份，收购大窑85%股权，这也才刚过去10个月。

最后是统一企业与其他私募股权公司。其中，统一企业是台湾食品巨头，营收超千亿元，深耕食品饮料及餐饮供应链。

其他多家专注亚洲消费市场的中型基金，核心诉求基本为财务投资，他们看好亚太快餐市场年5%-8%的增速，计划通过轻量化运营、剥离非核心资产实现盈利提升。

怡和第二次出售，

港澳台+东南亚快餐格局要变天

关于怡和餐饮，本次伸出售并非首次传闻。2022年，怡和集团已传出战略评估餐饮业务的消息，但当时因估值分歧、市场环境波动而搁置。

此次重启出售，核心原因很可能是因为——亚太快餐市场竞争加剧，本土品牌崛起、租金及人力成本上涨挤压利润空间，特许经营模式面临转型压力。

怡和集团（Jardine Matheson）成立于1832年，由威廉·渣甸与詹姆士·马地臣创立，总部位于香港怡和大厦，是香港历史最悠久的企业集团之一，1841年将总办事处从广州迁至香港，1983年注册地迁至百慕大，核心业务仍聚焦亚洲。

2025年，怡和集团营收338.17亿美元，核心利润来源为地产（占比30%）、零售（占比25%）、酒店（占比15%），餐饮业务占比不足5%，属于非核心业务，与集团高毛利业务（地产毛利率超50%）协同效应有限。

此外，怡和集团2025年整体营收338.17亿美元，同比下降3%，经营溢利37.16亿美元，同比下降5.3%，出售非核心资产可优化资产负债表、回笼资金用于核心业务扩张。

目前，怡和餐饮集团是Yum! Brands（百胜餐饮）全球最大特许经营商之一，全职及兼职员工约2.5万人。

据最新数据，怡和餐饮旗下门店数量合计约1000家，其中肯德基约550家、必胜客约400家、PHD约50家；分布为香港约300家、澳门约50家、台湾约400家、越南约200家、缅甸约50家。

2025年EBITDA约3500万-4000万美元，对应利润率4%-5%；其中香港、台湾市场贡献约70%利润，越南市场增速最快（年增速15%），缅甸市场尚处培育期。

旗下香港肯德基市场份额超40%、必胜客超35%，均为行业第一；台湾肯德基市场份额约30%、必胜客约25%，位居行业第二；越南、缅甸市场肯德基、必胜客均为外资快餐品牌龙头。

可以说，未来谁能赢得此次出售，谁就可以重塑中国港澳台地区和东南亚快餐市场格局。

更值得关注的是，跨国餐饮品牌“放权”已成为行业趋势。2025年11月，星巴克官宣与中国博裕资本成立合资公司，放弃在华控股权；同期，汉堡王中国被CPE源峰以3.5亿美元收购约83%股权。

这些案例共同指向一个结论：在亚太区，外资品牌单纯依靠自有团队运营已难以适应快速变化的市场环境，引入本土资本或专业私募机构进行深度运营改造，已成为更优解。