6月24日晚间，国际现货黄金价格跌破4000美元/盎司整数关口，最低下探至3958.81美元/盎司，为去年11月以来首次失守这一关键心理价位。截至6月25日下午2点，伦敦金现报3987.27美元/盎司，日内微跌0.11%。这一价格较今年1月底创下的5598.75美元/盎司历史高点，累计回撤28.78%。面对这一现实，不同黄金品类的投资、消费者他们都在经历什么？

金饰消费者：“越跌越不买”

受国际金价持续下探影响，国内品牌金饰挂牌价同步大幅下调。6月25日，深圳市区多家品牌金店金饰零售价已全线跌至年内新低。

6月25日，周大福首饰金1222元/克，金条1071元/克；周六福推出“满1000元减88元”活动，折扣之后，首饰金1100元/克，金条1050元/克；六福珠宝推出“一克黄金减70元”活动，折扣之后，首饰金1150元/克，金条1069元/克。多家品牌足金报价较年初超过1700元/克的高点，每克下跌约500元。

6月25日，周大福首饰金价格降到1222元/克，创年内新低。深圳商报图

以周大福为例，年初购买一套传统“三金”（约50克）需约8.5万元，如今仅需约6.1万元，差价高达2.4万元。然而，金价大跌并未如预期般引发抄底热潮。受“买涨不买跌”的消费心理主导，多数消费者持币观望，门店成交维持低位。水贝一金铺店员坦言：“金价越跌，消费者就越谨慎，期待更低的价格入场。”

金条投资者：柜台被挤爆

与金饰的遭遇不同，金条柜台前人头攒动。

25日上午，菜百首饰总店开门前，门口就已经聚集了不少等候的顾客。九点半门店正式营业，大批顾客进门后，第一时间直奔四楼投资金条专区。

据中新经纬报道，店内10克、20克这类小克重金条最抢手。有出手阔绰的顾客直接入手200克，还有投资者背着双肩包买走14根金条。接近中午12点时，10克基础投资金条、20克生肖马金条卖断货。与顾客交流可发现，不少人是趁着当天金价下跌前来抢购金条。

25日上午9点30分左右菜百投资金条柜台。中新经纬图

有着多年黄金投资经验的投资者张红(化名)表示，金价后续可能还会下跌，但目前金条价格较年内高点每克下跌近400元，可以适当买入。以26550元买下30克金条后，张红并未着急离去，而是和其他投资者交流起经验，讨论金价下跌至600元/克的可能性。

场内投资者：心态冰火两重天

随着金价持续回调，部分场内投资者的心态也出现明显分化，低位持仓者从容淡定，高位入场者倍感煎熬。

投资者李女士介绍，她在金价900元出头时小幅加仓了黄金ETF，并且计划如果后续继续下跌，就分批加仓。她好几年前就开始投资，因为持仓成本较低，即便金价持续走弱，也只是赚多赚少的区别，整体持仓压力不大。

截至6月25日收盘，14只黄金ETF周跌幅普遍接近7%。财联社

和低位布局的投资者相比，踏空后追高入场的则显得有些被动。一直关注黄金行情的胡女士，在此前金价冲高破千时因价位过高迟迟不敢入手。待到金价回落至930元左右，她果断进场买入积存金。本着长期投资的想法，在黄金再度上涨之后，她并未小幅获利了结，却没想到金价后续持续下探，如今已经跌破900元关口，持仓直接被套。除此之外，她还布局了黄金个股，双重持仓亏损让她无奈坦言：“已经‘跌麻了’，我都不敢点开账户查看亏损金额。”

部分银行：切断杠杆“炒金”路径

与此同时，银行代理上金所个人贵金属交易业务进一步出清。6月25日，建设银行发布公告指出，为防范业务风险，保护投资者权益，该行将于7月24日日终清算时起关闭代理上金所个人贵金属交易业务功能。关闭的业务品种包括：Au99.99、Au100g、PGC30g、Au(T+D)、mAu(T+D)、Ag(T+D)等。

就在一天前，工商银行也指出，根据贵金属风险管理和业务需要，自7月24日日终清算时起，该行停办代理上金所个人贵金属竞价交易业务，涉及的合约品种包括Au99.99、Au100g、Au99.95、PGC30g、Au(T+D)、mAu(T+D)、Ag(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)等。

6月25日，建设银行发布公告。官网截图。

除了两大国有行，6月22日，广发银行就曾发布公告，拟于6月底全面停办代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务；平安银行也于6月10日发布公告，将于6月30日(截止日)收盘清算后关闭代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务现货合约(Au99.99和Au100g)交易权限(含现货卖出交易)。

梳理两家国有大行公告可见，此次暂停的Au(T+D)、mAu(T+D)、Ag(T+D)等属于杠杆类衍生产品，本次直接关停，意味着银行切断了通过内部渠道参与场内杠杆贵金属交易的路径，也封堵了个人投资者依托银行场内渠道开展“炒金”、短线博弈的投机空间。

机构：下调黄金目标价，投资者应合理控制仓位

那么金价后市走势如何？消费、投资者该何去何从？

从趋势上看，东方金诚研究发展部分析师瞿瑞、执行总监于丽峰分析认为，当前美联储释放的“鹰派”信号仍在发酵，市场对年内加息的定价仍有上修空间，美元实际利率易上难下，构成对金价的核心压制。此外，尽管美伊初步协议已经达成，仍需关注后续谅解备忘录执行情况及核问题谈判进展。整体上看，当前缺乏超预期“催化剂”打破多空均衡，预计短期内金价仍将偏弱震荡。

金条。CFP

值得一提的是，面对持续走弱的金价，此前集体唱多的华尔街投行大幅下调全年金价目标。比如美银在最新发布的市场报告中，调整了此前对黄金价格的预判，直言早前设定的6000美元/盎司的金价目标，目前来看基本没有实现的可能性。曾经坚定看涨的德意志银行也改口，预计黄金价格将在2026年第三季度平均维持在4300美元/盎司左右，第四季度均价预计升至4800美元/盎司，这一目标相较于之前的预测大幅度降低。此外，高盛、花旗也都纷纷下调了短期金价预期。

配置策略方面，某头部基金公司高级副总裁李程胤指出，对于个人投资者而言，目前可考虑在金价回调时进行分批配置，合理控制仓位，将黄金作为配置资产来看待，而非短线投机。“预计近期金价还将偏向于在高位宽幅震荡，不太可能一下子走出单边行情，但支撑其价格走势的中长期逻辑还在。”李程胤说。