编者按：7月16日，中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英接受中央广播电视总台环球资讯《闪评》栏目专访时指出，沃什一方面反复强调美联储要控制高通胀这个“天职”，另一方面也对美联储的改革，尤其是新设的五大工作组做了具体阐释，同时释放出几大突出信号。现将专访全文转发如下：（全文约2700字，预计阅读时间7分钟）

▲报道截图如上

7月14日和15日，美国联邦储备委员会主席凯文·沃什连续两天出席美国国会众议院和参议会听证会。这是沃什上任后的国会首秀。

沃什阐述了关于通胀、美联储独立性和体制变革等政策思路、理念与措施。尽管沃什未就利率路径透露口风，但是外界普遍认为其释放了“鹰派”信号。

按照美国法律，美联储主席每年需两次赴国会提交货币政策报告，并接受议员质询。

沃什上任后的首次国会货币政策作证，释放了何种信号？美联储是否会重新审视2%的通胀目标？美联储半年报透露了什么信息？

鹰派基调战略模糊

中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英在接受总台环球资讯《闪评》栏目专访时表示：沃什一方面反复强调美联储要控制高通胀这个“天职”，另一方面也对美联储的改革，尤其是新设的五大工作组做了具体阐释，同时释放出几大突出信号。

●核心信号——淡化数据波动强调长期锚定

最核心的信号就是沃什释放出美联储对持久高通胀的“零容忍”，下决心把控制通胀作为核心目标且要达成。沃什此举是在刻意淡化短期数据波动，同时转而强调长期通胀预期的锚定，这跟前任鲍威尔的数据依赖的灵活策略形成了鲜明对比，显示出他较强的原则性和纪律性。

●政策框架——拒绝前瞻性引导

在政策框架下面，他主张放弃前瞻性指引，转向内部的辩论。其实沃什多次强调“我不会发布前瞻性指引”，拒绝向市场透露利率路径。在他第一次的会议上，他就是这么做的，战略意图也是“以退为进”的沟通策略----通过减少前瞻指引，实际上是希望保留政策的灵活性来测试市场的反应，强化内部的共识。沃什再面临高通胀及“走钢丝”的货币政策前采取了这样的沟通策略。

●改革议程——系统性重构

改革议程方面，从“白纸”开始的五大工作组，包括通胀工作组、沟通工作组和资产负债表工作组，改革的信号就表明沃什不满足于“修修补补”，而是要系统性地重构美联储的政策“工具箱”。

颠覆性伏笔推动“静默革命”

沃什在参议院表示，美联储已连续63个月未达标，且承认现行指标“不精确”。美联储是否会重新审视2%的通胀目标本身？对此刘英认为，沃什的工作组不太可能直接宣布放弃2%的通胀目标。

真正需要关注的是沃什可能正在推动一场所谓的“静默革命”，不是改变数字，而是改变数字的含义。“不精确”可能不是随口一提，而是指向三个深层次的问题。

一、所谓消费者价格指数（CPI）也好，核心的PCE（是指美国个人消费支出）也好，它的测量存在偏差。

二、通胀的正确水平，他认为不是2%，可能这是最为敏感、也是核心的问题，所以美联储可能会继续探讨所谓的“征信利率”，包括AI投资浪潮是不是会改变经济的自然的通胀率？

三、单一的数字目标跟多维的政策框架问题，2%是平均数还是上限？核心的通胀还是总体的通胀？短期的目标还是长期的目标？都需要去具体考量。

美联储的独立性？高难度的政治“走钢丝”

面对国会议员的质询，沃什连续两天捍卫了美联储独立性。但他拒绝透露与特朗普的沟通内容，“反复”强调美联储的独立性。刘英指出，这实际上就是一场高难度的政治“走钢丝”。

这种看似矛盾的回应，恰恰暴露了当前美联储面临的前所未有的政治压力，以及沃什作为新任主席的生存策略。一方面拒绝透露，其实是维护独立性的最后一道防线，它可能不是一个简单的“无可奉告”，而是基于制度性生存的考量，避免被指控，并保护沟通渠道。

另外，反复强调实际上就是防御性修辞背后的虚弱，不太能够坚持独立性了、维护不太住了，他才反复强调。所以越是强调什么，往往意味着什么越是稀缺的。

市场层面解读是“听其言，观其行”，对于沃什的表态可能会持审慎怀疑的态度，看到的可能是不确定性的增加。所谓沃什的表态本质上是一场政治的“罗夏测试”，支持者看到的是坚守原则、抵御政治干预，反对者看到的是虚与委蛇、暗中妥协。

美国经济温和增长的假象

最新公布的美联储经济状况褐皮书显示美国经济温和增长，但美联储主席凯文·沃什及多位理事在国会作证时指出，受关税、中东局势及AI投资影响，通胀压力依然存在。美联储官员警告，若近期通胀未见实质降温，不排除重启加息的可能。

当前美联储基准利率维持在3.50%-3.75%的区间。市场预期美联储在7月底的会议上大概率将继续按兵不动，但9月及后续加息的预期较前期显著升温。对此刘英形象地比喻道：这种背离的根源可能是“褐皮书”的“后视镜”，而市场是在定价前的“挡风玻璃”。

●多点促成经济温和增长的假象

1.世界杯正面影响，抵消了经济疲软。

2.对通胀前景的判断出现了罕见的内部分化，不同地区对于未来通胀走势的判断存在着明显的分歧，这恰恰是美联储最为头疼的问题。

3.价格涨幅放缓，但是成本压力并未减少，非劳动力成本依然在持续攀升，包括中东问题及关税问题。

4.就业市场的第一波动均衡地持续，劳动力市场目前并没有成为推动通胀的重要因素。

5.AI跟数据中心可能会成为结构性增长极。AI投资继续增长的动力，也是通胀的推手，这种双刃剑属性，使得政策权衡变得更加复杂。