8月13日晚间，海光信息（688041.SH）披露了2026年半年报财报，报告期内实现营收90.99亿元，同比增长66.52%；实现归母净利润17.98亿元，同比增长49.69%。

拆分单季度来看，海光信息一季度营收40.34亿元，归母净利润6.87亿元。据此计算，二季度单季营收50.65亿元，环比增长25.6%；归母净利润11.11亿元，环比增长61.7%。

分商品类型来看，2026年上半年海光信息高端处理器实现营收90.97亿元，占总营收的比例约为99.98%，且营收全部来自境内市场。这种极度集中与纯粹的国产化属性，清晰地勾勒出海光信息增长的大背景——国产替代的深化与全球AI算力浪潮的共振。

在通用计算领域，海光CPU系列产品因兼容国际主流x86处理器架构和技术路线，具备极强的应用生态黏性。在金融、电信、互联网、交通等对底层IT基础设施稳定性、安全隔离以及历史系统兼容性要求高的关键行业，海光CPU实现了平滑的规模化替代与业务迁移。

同时，海光信息也在2026年半年报中抛出了一个极具前瞻性的行业新变量：AI Agent（人工智能智能体）的规模化落地。

这一新变量正在从根本上重塑数据中心底层算力硬件的供需架构。

Agent系统需要异构计算资源的协同——CPU负责多智能体的协调编排，GPU 负责高密度推理计算——两者呈现不同的扩展逻辑。根据摩根士丹利等研究预测，AI智能体技术的爆发将推动单一任务的Token消耗量呈20至30倍的非线性增长，数据中心内CPU与GPU的配比正在快速收窄，预计将从传统的1:8回归至1:2甚至1:1的均衡区间。

这将直接引爆高端服务器CPU的海量需求。

重回海光信息的财报数据上，2026年上半年其净利润增速落后营收增速接近17个百分点，导致这一相对增收不增利现象的核心原因，在于营业成本的大幅增加。

报告期内，海光信息营业成本为40.76亿元，同比增长87.15%，远超营收增速；毛利率为55.21%，较上年同期的60.15%下降了4.94个百分点。

成本端承压主要源于两大深层因素：一是随着海光信息经营从对价格相对不敏感的政务信创市场，大规模向互联网、央国企等商业化市场，其面临着更为激烈的市场化定价博弈；二是上游原材料、存储配套辅料等价格上涨，推高单位采购成本。

费用端也在增长。

2026年上半年，海光信息销售费用为4.22亿元，同比增长107.62%。翻倍增长主要系公司加大市场推广投入，扩充销售团队规模，以及实施2025年限制性股票激励计划所带来的股份支付金额同比增加。

研发费用上，海光信息在2026年上半年整体投入达到26.52，较上年同期增长55.05%，占总营收的比例为29.15%，增加来自研发人员扩充、薪酬增长以及新产品迭代带来的试验验证费用。

值得一提的是，2026年上半年，海光信息的研发投入资本化比例由上年同期的12.44%降至4.35%。意味着，海光信息将更多的研发支出直接计入当期损益，而非通过资本化平滑利润。

如果说营收和利润数据描绘的是海光信息高歌猛进的一面，那么现金流量表则揭示了高增长之下的另一重现实。

2026年上半年，海光信息经营活动产生的现金流量净额为-4.28亿元，而上年同期为21.77亿元，同比下降119.64%。

虽然海光信息在半年报中将这一变化解释为，匹配市场销售规划，保障供货能力、抢抓市场机会，公司根据经营策略加大备货储备规模，原材料、经营性采购支出同比明显增多。

反映在数据上，截至2026年6月末，海光信息存货为75.18亿元，较2025年末增长17.36%；预付款项为47.71亿元，较2025年末增长65.37%。两项合计达到122.89亿元。

资产端大肆囤货锁产能的同时，海光信息负债端的一个关键前导指标——合同负债则出现大幅下降，由2025年末的20.19亿元降至1935.82万元。

这意味着，海光信息在2025年末积压的大量预收客户订单，已经在2026年上半年顺利完成了释放与交付，这有力地验证了其供应链前期备货转化为最终履约交付的能力。

综上，得益于国产替代的深化与全球AI算力浪潮的共振，海光信息在2026年上半年向市场交出了一份营收创历史纪录、利润增速超预期的答卷。

但与此同时，毛利率的下行、期间费用的激增、经营现金流的失血，也无不在提示：高增长是用真金白银堆砌出来的。而存货能否继续顺利消化、经营现金流能否随销售回款修复，将是接下来的关键。