有多少人能料到，沉寂半年的金银市场，八月上演了一出极致拉扯的惊悚大戏。

此前半年持续的“跌跌不休”，逼迫无数投资者割肉离场，市场已冷到冰点；谁能想到，上周，黄金大涨超7%，创下今年1月以来最大周涨幅，白银也暴涨超10%！

本周，8月10日黄金白银价格继续上涨。就在8月11日早盘，伦敦现货黄金直冲4450美元/盎司，纽约期货黄金逼近每盎司4500美元，伦敦现货银和纽约期货银也一度突破每盎司66美元，满屏飘红，一些人已经高呼：金银超级牛市又来了！

北京时间8月11日12:30，突然出现毫无预兆的砸盘。

全线狂飙的盘面瞬间变脸，黄金直接抹平全天所有涨幅，白银更是一头栽进水下，跌幅逼近2%。短短几分钟，态势发生剧变，当日入场的散户全部被套。

前一秒是暴涨逼空的狂欢，后一秒是突如其来的跳水绞杀。市场彻底撕裂，机构观点两极分化：有人笃定这是新一轮长牛起点，目标直指5000美元；也有人冷冷警告，这只是昙花一现的逼空脉冲，随时开启深度回调。

最关键的疑问是：现在该加仓，还是该观望？

星星之火引爆金银！

这轮暴涨不是凭空出现，早在大涨前，市场就显出反常端倪。

Baird Strategas的数据冰冷刺眼，最近半年，贵金属ETF流出资金超过570亿美元，创下自2015年该数据开始统计以来的最高纪录——市场彻底被重置。

散户、机构集体出逃，筹码被彻底清空，金银市场冷清到极致，敏感到极点。

当时全市场弥漫悲观情绪，均线死亡交叉、空头持仓堆积，几乎所有人都预判金银还要继续下探。谁能想到，一场反向猎杀正在暗处酝酿。

五大重磅信号，点燃逼空战火

本轮黄金上涨的导火索很明显。

美联储新主席沃什“光说不练”，一再表示“对通胀零容忍”，却在7月议息会议上保持利率不变，制度信誉成色直接打八折；

美国7 月非农就业意外负增长（-2.3万vs预期+8万），并且将前两月数据下修，市场认为美国劳动力市场明显走弱，美联储加息的必要性大幅下降；

美日联手拯救日元，美元指数持续走弱，以美元计价的金银天然获得上涨动力；

特朗普和贝森特接连表态，霍尔木兹海峡局势有所缓和，油价一度下跌，通胀预期降温。

多重利好共振，金价一路冲破层层压力位，从4100、4200、4300等整数关卡，到10日、50日、100日均线，引发技术性买盘，点燃逼空战火。

暴涨背后，有没有新多头进场？

最惊悚、最容易被普通投资者忽略的关键问题——这波大涨有没有新多头进场？

根据8月7日发布的CFTC COT黄金报告——截至8月4日，没有。

这波大涨，根本不是长线资金主动看多，纯粹是空头遭遇突袭，被逼到绝境的自救踩踏！

管理基金净多仓从11.1万手暴增至13.1万手，看似多头大举进场，拆解数据却细思极恐：

新增多头仅4716手，空头平仓6255手，多数是空头在自救！

总持仓更是一路萎缩，从年初52.7万手峰值缩水至37.2万手。

价涨仓缩，这是教科书级别的纯逼空信号。

虽然高盛估计，目前商品交易顾问（CTA）仍然持有约90亿美元的黄金空头头寸。如果遭遇强势上涨，这些基金可能在未来一个月内转变为超过100亿美元的黄金多头仓位。

但逼空上涨本质不是新增长线资金主动看多，而是空头被动止损 + 趋势量化跟风的短期流动性脉冲。它是“空头付钱的行情”，属于一次性消耗品。一旦空头弹药耗尽，缺少持续增量买盘接力，行情自然难延续。

白银逻辑和黄金类似，盘子更小、流动性更弱，逼空暴涨爆发力更强，跳水杀跌时，下跌力度也会更大……

这波金银逼空行情能持续多久？新生力量能不能接力，继续推动金银上涨？

这是目前最大的悬念。

超级买盘正在回归？

1.国内黄金 ETF 疯狂吸金，资金跑步入场

Wind显示的数据足够惊心动魄：截至8月11日，国内7只挂钩SGE黄金9999的黄金ETF规模近一周合计暴增213亿元，其中由申赎带来的净流入超60亿元。7只黄金ETF总规模合计2442亿元，较7月初的2110亿元，增长332亿元。

个别头部黄金ETF连续18个交易日净流入，创下2025年3月以来最长连续流入纪录，本轮区间累计吸金超95亿元。中国人已经觉醒投资金银的意识！

2.海外ETF结束持续流出，资金回流贵金属

截至8月7日，最大的黄金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust持仓量为1017.54吨，上周累计净增持10.53吨。海外投资者也在抓紧时间入场。

世界黄金协会报告，7月全球黄金挂钩ETF录得30亿美元资金流入，结束连续两个月的流出态势。

全球黄金ETF资产管理规模上涨1%至5300亿美元，总持仓增加逾23吨至4068吨。年初至今，全球黄金ETF累计流入110亿美元，对应持仓增加39吨。

3.全球央行疯狂购金，托底不缺席

中国央行7月末黄金储备规模达到7608万盎司（2366吨），环比增加64万盎司（19.9吨）。“央妈”无视市场惊呼的“死亡交叉”（50日均线跌破200日均线，将出现大跌），小跌小买，大跌大买，暴跌暴买，已连续21个月增持黄金。

不过就算这么买，黄金仅占我国外汇储备的9%，远低于全球央行平均水平26.6%，增持空间仍然巨大！

不只中国央行买黄金，全球央行都在买！

根据世界黄金协会的2026年二季度《全球黄金需求趋势报告》，2026Q2全球央行净买入黄金288.9吨，环比大增411%，同比增长62%。而且《2026年全球央行黄金储备调研》显示，创纪录的45%受访央行预计未来一年内买黄金。

除此之外，还有一条重磅消息——8月4日，时隔13年，韩国央行宣布重启黄金购买计划，不但将恢复黄金储备配置，还要将黄金ETF纳入储备投资范围。关键是，韩国央行还要引入新机制，不再将所有黄金存放在英格兰银行，新购买韩国国内精炼加工的黄金，将委托韩国证券存管机构存放在国内，加速储备多元化。

一边是短期空头踩踏催生的脉冲暴涨，随时有回调风险；一边是投资者、黄金ETF、央行持续入场，试图筑牢金价底部。

两股力量激烈博弈，多空谁能取胜？

机构集体喊话：金价直指5000 美元

东吴证券认为，8～9月FOMC会议前后，金价有望修复至4700美元/盎司～5000美元/盎司。

瑞银财富管理CIO认为，金价有望在明年上半年突破5000美元/盎司，到6月底的目标价为5200美元/盎司。

渣打银行表示，金价有望重新向每盎司5000美元关口迈进。

高盛对2026年国际金价维持中长期结构性看多，预测2026年底目标价为4900美元/盎司。

城堡证券策略主管斯科特·鲁布纳发布报告，呼吁投资者开始配置黄金结构性敞口。这是美国最大的零售做市商2026年首次呼吁对黄金进行结构性配置，同时认为白银在零售端仍有巨大上行潜力。

金银逼空反弹的行情能否持续？

石油价格暴涨还会影响金银上涨吗？

为什么这次美国长债利率上涨压不住金银？

本周六（8月15日）晚9点，鸿学院将与您共同探讨《黄金白银大涨，现在该买吗？》。美日干预、就业走弱催生金银暴力拉升，上演极致拉扯的逼空行情！本轮金银行情能否“收复失地”？全球资产配置逻辑正在重塑，金银波动的底层逻辑也在改变。欢迎大家积极参与。