■中国经济时报记者 陈姝含

北京时间8月12日晚间，美国劳工部公布7月消费者价格指数（CPI），为这波金价行情再添燃料。

美国通胀温和回落，市场迅速下调美联储9月加息押注，国际金价应声走高：COMEX黄金期货一度突破4500美元/盎司，最高触及4509.1美元；伦敦现货黄金盘中最高触及4449.73美元/盎司，涨幅近1%。截至8月13日早盘，伦敦现货黄金报在4400—4420美元/盎司区间。

而就在8月11日，金价已盘中突破4400美元、最高触及4406美元附近，创今年6月以来新高。回顾过去一周，伦敦现货黄金涨逾7%，创下年内最大单周涨幅。

把时间轴拉长看，这轮波动更有戏剧性：年初伦敦现货黄金一度攀上5598.75美元/盎司的历史高位；二季度受美联储加息预期冲击，金价大幅回落，6月一度逼近4000美元关口；进入7月后逐步企稳回升，8月初重新站上4300美元。可以说，眼下的反弹，既是对前期过度下跌的修补，也有扎实的基本面支撑。

CPI回落叠加避险升温金价借势反弹

多位分析师指出，单周涨幅超过7%的情形在近些年并不常见，其背后是多重因素的共振。

其一，美国通胀数据降温，加息预期明显回落。美国7月CPI同比上涨3.4%，较6月的3.5%小幅回落，为3月以来最小增幅。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI同比上涨2.5%，较6月的2.6%进一步回落。两组数据均符合市场预期。

叠加美国7月非农就业数据意外走弱，市场对美联储9月加息的担忧明显降温。

其二，避险需求回升。中东局势与霍尔木兹海峡通航谈判的不确定性，令资金重新青睐黄金这一传统避险资产。

其三，最为关键的是，全球央行持续大手笔购金，为金价托底。

世界黄金协会数据显示，2026年二季度全球央行黄金净买入量达289吨，较去年同期增长62%，创下二季度历史新高。

其四，资金面回暖。金价回升之际，黄金ETF迎来资金回流。据市场统计，近期已有百亿级资金涌入黄金ETF，反映出投资者情绪的修复。

“一克涨了近60元”——金饰价格跳涨推高刚需购金成本

“上个月来看时，挂牌价还在每克1270元左右，今天已经到1329元了，一克涨了近60元。”正在为下月婚礼选购“三金”的上海市民张女士给中国经济时报记者算了一笔账，“我们计划买60克左右的黄金首饰，前后差一个月，多花了差不多3500元。”

国际金价走高，最直观的传导体现在金饰价格上。截至8月12日，周大福、周生生、老凤祥等足金饰品挂牌价已重回每克1320元上方。而在8月11日金价急涨当天，多家品牌金饰单日跳涨近30元/克。这意味着，婚嫁、送礼的刚需购金成本明显上升；而手里有旧金的人，回收价也同步走高，以旧换新更划算。

短期或高位震荡理性配置为宜

综合多方观点，短期金价或进入高位震荡。当前金价对美联储政策、美元走势与地缘局势高度敏感，任何一则数据或消息都可能放大波动，所以行情很难一路顺风顺水。

但从中长期看，机构普遍偏乐观。高盛维持2026年底金价目标价4900美元/盎司（较年初5400美元有所下调，但结构上仍保持建设性）；富国银行预计年末区间5300—5500美元/盎司；瑞银预计到2027年上半年，金价有望升至5000美元/盎司，到2027年6月底的目标价为5200美元/盎司；摩根大通预计四季度均价约4500美元/盎司。多家机构的共识是：在全球央行购金托底、降息周期有望开启、避险需求常态化的背景下，黄金的牛市逻辑并未终结，当前行情更多被定性为技术性修复。

复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受本报记者采访时表示，国际金价在经历大落大起之后，短期内将呈震荡之势，但中长期仍有较大上涨空间，且2027年有望再创历史新高。

不过也要看到，机构预测本身存在分歧，且会随着市场变化随时调整——近期多家机构已数次修正目标价。对普通家庭而言，理性看待涨跌、把黄金当作资产配置的“压舱石”而非投机工具，或许比预测短期行情更重要。

总 监 制 丨 杨玉洋 车海刚

监 制 丨陈 波 刘卫民

审 核丨周子勋 发 布丨张贵辰