每经编辑：赵云

8月10日，黄金板块延续上周强势走势，COMEX黄金价格站上4400美元/盎司，黄金ETF（518800）收盘上涨1.3%，黄金股ETF（517400）收盘涨幅达3.08%。

地缘局势层面，美伊紧张态势再度缓和，霍尔木兹海峡通航谈判取得阶段性积极成果，不过相关协议暂未正式落地。8月4日，美国财政部长贝森特表态，霍尔木兹海峡相关协议大概率于当日或次日达成，同时当前已有大量船只顺利驶出霍尔木兹海峡。同日，伊朗外交部发言人也证实，伊朗正通过阿曼方面推进海峡通航相关谈判。

美国经济数据呈现分化格局，劳动力市场显著走弱。美国7月非农就业人口意外出现负增长，数值大幅不及市场预期，同时5月、6月非农数据被大幅下修，累计下修规模达10.3万人；7月失业率与劳动力参与率均超预期回落。此外，7月ADP就业人数仅新增4.4万，远低于市场预期及前期数值。而制造业端表现相对稳健，7月ISM制造业PMI重回扩张区间，维持较高景气度。

美联储货币政策预期方面，市场加息预期大幅降温。美联储官员沃什坚守2%的通胀硬目标，虽未完全排除后续加息的可能性，但并未释放明确的政策前瞻指引。在7月非农数据大幅爆冷后，市场对美联储年内持续加息的交易定价明显松动。据CME FedWatch工具8月8日数据，市场预期美联储9月加息25个基点的概率回落至44%，较8月初68%的概率大幅下滑，首次跌破50%临界线。

美债与美元市场同步走弱，为金价反弹营造利好环境。周内2年期美债收益率有所回落，10年期美债收益率从18个月高位持续下行；美元指数单周下跌约1.8%，弱势美元格局为金价上行提供了有力支撑。

本轮黄金行情反弹，是多重利好因素共振的结果。核心驱动主要包括：美国劳动力市场数据持续走弱、美联储加息预期降温，以及霍尔木兹海峡地缘谈判取得阶段性进展。

后市维度来看，金价历经近半年调整后，市场卖盘力量逐步衰竭，前期极度悲观的市场情绪持续修复，开启新一轮上涨行情的概率有望持续提升。中长期视角下，黄金长牛的核心逻辑依旧坚实。一方面，全球货币超发、财政赤字货币化的大背景下，美元信用体系持续承压；另一方面，全球地缘冲突频发，推动各国资产储备多元化转型，黄金的避险属性与储备价值持续凸显。全球“去美元化”趋势持续推进，也让黄金有望重塑定价锚地位，长期上涨支撑稳固。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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